遠期合約與期貨合約——了解它們的區別

許多加密貨幣市場的參與者積極進行衍生品交易，以從資產價格波動中獲利。然而，在開始之前，了解這些金融工具的運作方式非常重要。市場上主要有兩種類型的合約：遠期合約和期貨合約。儘管它們相似，但在機制、風險和監管方面有顯著差異。

遠期合約的起源及其現實意義

遠期合約是金融世界中最古老的衍生工具之一。遠期合約的起源可以追溯到數百年前，當時農民和商人希望降低商品價格劇烈波動帶來的損失。這些協議允許他們鎖定未來一段時間的資產價格。

在當今世界，遠期合約是大型企業用來對沖風險的強大工具。假設一家航空公司想要對沖燃料價格上漲的風險。公司與供應商可以簽訂協議：航空公司提前6個月訂購燃料，價格為每加侖11美元，儘管當前市場價格為10美元。如果半年後價格升至12美元，航空公司可以節省成本；如果價格跌至9美元，則仍需以約定價格購買燃料。

遠期市場的交易特點

遠期市場基於靈活性和私密性原則。任何兩方都可以自行協商並確定標的資產、價格標記和結算日期。這些合約是在(場外交易)（OTC）進行，意味著交易的私密性和沒有第三方監管。

由於遠期合約是私人協議，具有法律約束力，並約束雙方。然而，這也帶來問題：雙方不支付預付款，資金僅在合約到期時交換。這既有優點，也有嚴重缺點。

遠期合約的優點

吸引用戶的主要優點包括：

• 無預付款要求。 與大多數其他衍生品不同，遠期合約不需要初始存款即可簽訂。

• 參數靈活。 參與者可以自行決定交易的資產、價格和期限，根據具體需求調整合約。

• 私密性。 場外交易的性質確保交易的私密性，避免公開披露細節。

遠期合約的缺點

除了優點外，遠期合約也存在重大風險：

• 對手風險——最大威脅。 由於交易僅在到期時履行，存在一方無法或不願履行義務的實際可能性。尤其在合作夥伴不可靠時，風險更高。

• 流動性低。 市場上願意購買現有遠期合約的參與者很少，這使得提前退出持倉變得困難，並可能導致重大財務損失。

什麼是期貨合約及其運作方式

期貨合約是標準化的衍生品，在公開交易所交易。它代表在約定日期以商定價格交付或結算標的資產(比特幣、以太幣等)。與遠期合約不同，期貨每日進行價值重估，並由清算所監管。

期貨市場的運作基於標準化。交易所預先設定合約規格，包括合約大小、標的資產、價格和結算日期。交易者開倉時，需支付初始保證金——一個最低金額作為擔保。如果持倉走向不利，清算所會要求追加保證金(保證金-追加)。若未能補足，系統會自動平倉。

期貨清算所的角色

期貨合約的主要特點是有一個中介——清算所。它負責核查雙方資料，進行每日結算，並保證合約履行。這幾乎完全消除了對手風險，因為清算所成為最終擔保人。

每日結算差額意味著損益定期支付，而非在合約結束時一次性支付。雖然這增加了手續費，但能最大程度降低大額損失的風險。

期貨合約的優點

• 透明度與標準化。 合約參數提前設定，並向公眾公開，營造公平競爭環境。

• 風險最小化。 清算所保證合約履行，保護參與者免受破產等不可預見的損失。

• 高流動性。 在公開交易所中，交易量大，交易者能快速進出持倉，避免重大價格損失。

期貨合約的缺點

• 成本與手續費。 每日結算和交易手續費可能大幅降低最終利潤，尤其在頻繁交易時。

• 靈活性有限。 交易所嚴格規定合約大小、資產選擇和交易條件，交易者無法根據需求調整。

比較：遠期合約與期貨合約的差異

如何選擇合約？

選擇遠期或期貨合約取決於您的目標：

如果您需要實物交割，並願意與私人協議合作，接受對手風險，追求靈活性和低手續費，遠期合約更適合您。

如果您進行價格波動投機，重視流動性和透明度，並願意支付較高的手續費以獲得風險保障，則選擇期貨合約。

常見問題

遠期合約與期貨合約有何不同？

遠期合約是在場外私下簽訂的協議，未受監管；期貨合約則在公開交易所進行，並由清算所和監管機構管理。

為何遠期合約的運營成本較低？

因為它們不需要每日結算、預付款和中介費用，所有成本在合約結束時才支付，降低了運營成本。

遠期合約與期權有何不同？

遠期合約是具有義務的協議，必須履行；而期權則賦予持有人選擇權，可選擇是否履行，風險較低但成本較高。

是否可以在加密貨幣上使用期貨合約？

可以，期貨合約在比特幣、以太幣等資產上被積極交易，允許投機者在不直接持有資產的情況下，從價格波動中獲利。