黃金會突破$5,000嗎？數據告訴你答案

黃金市場正邁入一個迷人的轉折點。德意志銀行最新分析由分析師Michael Hsueh呈現，暗示我們距離見證黃金價格測試每盎司$5,000的關卡不遠——可能最早在2026年，並預計2027年幾乎必然突破。

積極的價格目標現已正式確定

Hsueh 最近將他對2026年的黃金價格預測上調至每盎司$4,450，較之前的$4,000預估大幅提升。至於2027年，他的目標定在每盎司$5,150。這些並非空穴來風；它們是建立在實時展開的具體市場機制之上。

尤其令人矚目的是，儘管黃金從十月高點回落了10%，但已展現出韌性。這一半的回升表明，即使在高價位，潛在需求仍然強勁。

大家都沒在談的波動性故事

2025年的價格波動已達到自1980年以來的最高水平——這一事實在黃金敘事中常被忽視。然而，Hsueh的觀察更深一層：「黃金正在打破歷史模式。」這不僅是噪音；它傳達出傳統宏觀經濟驅動因素——通膨擔憂、貨幣疲軟以及日益增加的全球債務——正加班加點支撐黃金的上升。

重點來了：強勁的黃金表現不能僅歸因於美元貶值。這告訴我們一個深刻的事實：全球需求動態超越了貨幣變動本身。

中央銀行仍是堅定的信徒

第三季度，中央銀行購買了220噸黃金，創下第三高的季度總量。更令人震驚的是？這一數量是在價格已經高企的情況下完成的，粉碎了任何關於價格敏感度抑制需求的說法。

一位中央銀行官員的評論總結了這點：黃金是對抗極端尾端風險情境的終極保險。這種「官方」且堅定的需求來自全球貨幣當局，可能會持續推動上行壓力直到2026年及更遠。

ETF資金流動顯示情緒轉變

經歷連續四年的資金外流後，2025年黃金ETF轉為淨流入——這是一個重要的逆轉。當前的買賣模式顯示，近期的獲利了結潮可能正在失去動能，$3,900的支撐位看起來具有韌性。

價格變動與資金流動之間具有因果關係：方向決定資本配置。歷史上，1月和2月是黃金季節性最活躍的時期，過去20-30年的數據持續顯示月度正向表現。

供應說出剩下的故事

根據九個月數據，2025年全球開採黃金產量估計為3,693噸。展望未來，2026年的產量預計僅為3,715噸——儘管價格高企，幾乎沒有增加。

這是關鍵的見解：供應根本無法對需求做出有意義的回應。當需求在結構上超過供應，且中央銀行持續累積，數學指向一個方向。黃金測試並突破那個$5,000心理關卡的時刻，早晚會到來。