美國經濟正進入通縮階段，數個結構性力量正推動這一轉變。關稅政策通過供應鏈調整帶來通縮壓力。同時，人工智慧驅動的生產力提升正降低各行業的成本。與人口變化相關的勞動市場變動為這一局面增添了另一個通縮因素。

過去幾個月流傳的許多經濟敘事都搞反了。對通脹持續性的共識預期似乎越來越與現實脫節。

這對市場的意義重大：GDP增長可能會加快而非停滯，而資產估值則可能隨著市場預期經濟狀況改善而擴大。成本下降、生產力提升和政策順風的結合，營造出一個風險資產傾向於表現良好的環境。