🚨突發消息

CFTC持倉報告(12月2-9日數據，於12月19日公布)：
• 農產品：玉米多頭持倉；硬紅冬小麥空頭持倉
• 能源：P/M空頭避險；多頭持倉
• 天然氣：未平倉量巨大；掉期交易商重空；多頭持倉
• 電力：多頭活動再次非微不足道
• 金屬：黃金多頭持倉；銅空頭持倉

與前次更新相比，糧食品的持倉顯示穩定而非升級。管理資金在玉米的敞口仍為淨多，但並未在整個市場中大幅擴展，而硬紅冬小麥仍為淨空，強化了投機興趣仍是選擇性且合約特定的，而非趨勢性。糧食的商業空頭避險仍占主導，且基本保持不變。

在石油方面，核心持倉結構持續，但沒有明顯的投機加速。生產商/商人空頭避險仍是基礎，而管理資金保持淨多，表明是持續而非新風險承擔。市場結構反映的是維持現有倉位，而非新建倉。

天然氣仍是最明顯的異類。未平倉量保持高位，掉期交易商空頭敞口仍極端，自上次報告以來幾乎未見減少。管理資金繼續持有淨多頭敞口，暗示投機持倉仍與波動性和季節性相關，而非結構性控制。

電力持倉顯示持續的投機存在，而非退卻。主要樞紐的管理資金敞口仍然明顯，證明自上次公布以來，參與度未有減少，即使商業玩家仍在主導總持倉。

在金屬方面，黃金持倉穩定，管理資金保持淨多，但未有激進的積累。銅仍保持謹慎，其他報告項目仍為淨空，顯示工業需求信心較前次更新未見改善。

底線：自12月2日以來，持倉趨於穩定而非轉變——沒有重大調整、沒有行業轉換，也沒有極端倉位的解除。信號是持續性，而非轉型。