#AreYouBullishOrBearishToday?

看漲還是看跌？說實話：謹慎建設性
近期市場波動劇烈，噪音比以往任何時候都大。每一次反彈都被迅速標籤為“假反彈”，每一次下跌都引發頭條稱之為崩盤的開始。那么我實際上對市場的傾向是什麼呢？
短期觀點：謹慎。
中長期觀點：結構性看漲。
以下是根據最新數據和市場信號，展望2026年的原因。
首先，波動性本身就是信號
當市場平穩運行時，容易產生自滿情緒。今天，我們看到劇烈的輪動、快速的拋售，以及同樣迅速的反彈。這種模式並不代表系統崩潰，而是反映投資者對估值、宏觀方向和流動性的不確定性。不確定性自然會導致回調，但也為有紀律的參與者創造了機會。市場的擺動常常在重要趨勢恢復之前建立更堅實的基礎。
這種動態在強勁反彈被快速獲利了結的情況中尤為明顯——這是市場抗拒簡單看漲或看跌標籤的標誌，而是反映出猶豫和重新布局。
第二，宏觀經濟狀況存在矛盾——並未崩潰
一方面，主要阻力依然存在：限制性利率、比近期繁榮期更緊的流動性，以及區域和行業間的增長不均。另一方面，與近年高峰相比，通脹已大幅降溫，經濟韌性在企業資產負債表和勞動市場等關鍵領域依然存在。
EBC金融集團
企業和家庭的資產負債表普遍仍然強健，與2008年等典型經濟衰退崩潰的情況形成鮮明對比。消費支出和就業並未急劇惡化，大型企業仍展現盈利能力。這表明我們很可能處於一個重新定價周期，而非系統性危機。
第三，盈利質量比故事更重要
市場正逐步擺脫僅僅看重未來潛力的評價方式。估值正更多地通過基本面來審視：現金流、利潤率、定價能力和實質盈利增長。這一轉變對於弱勢或過度槓桿化的企業來說是看空的，但對於具有持久盈利和競爭優勢的高質量公司則是看漲的。投機性故事而沒有盈利支撐的時代正在逐漸消退。
通脹和利率的故事，曾是推動整體估值的主要因素，正逐步讓位於實際盈利數據和基於表現的板塊輪動，而非炒作。
第四，科技創新和結構性轉變是真實存在的，但不均衡
人工智能革命及相關的生產力趨勢是真正的宏觀主題，正在塑造市場。對AI基礎設施和技術的廣泛投資是推動市場表現的重要因素，尤其是在大型科技股中。但市場預期顯然超出了短期現實，導致估值重置而非持續反彈。這種不均衡的實現造成了板塊輪動，而非直線上漲，這在重大結構轉型中是正常現象。
BlackRock
最後，情緒脆弱，防禦性布局普遍
經驗豐富的市場參與者密切關注的一點是情緒。深度熊市——那種徹底打擊信心的熊市——通常始於投資者過度自滿和看漲。現在，情緒仍然脆弱，對沖、現金積累和快速拋售在出現疲弱跡象時頻繁出現。歷史上，這種環境並不預示即將崩潰，而是表明一個波動、充滿不確定性的底部建設階段，可能會引領更持久的反彈。
真實市場背景 (2025年12月29日)
近期數據支持這一謹慎建設性的立場：
亞洲股市在對2026年美國聯邦儲備局可能降息的樂觀預期中早早走高。
路透
美國股指期貨表現不一，但標普500和道瓊斯指數在12月下旬創下新高。
MarketWatch
尤其是與AI相關的科技股領導行業，持續影響更廣泛的股市趨勢，尚未出現明顯的逆轉。
投資者
這些快照反映了市場的分歧——在結構性主題下的強勁增長區域與持續謹慎和輪動行為並存。
我的結論：建設性且有紀律
我並不激進看漲，也不偏向防禦看跌。我的立場是基於宏觀現實的謹慎樂觀：
看漲：具有強大資產負債表、實質盈利增長和可持續競爭優勢的優質公司。
看跌：槓桿操作的參與者、僅靠故事的交易，以及缺乏基本面支撐的擁擠押注。
資金保持耐心：持有現金，選擇性地再平衡投資組合，等待數據驅動的入場點，而非強迫性信念。
市場不會獎勵確定性，它們獎勵準備。
好奇其他市場參與者的布局是什麼樣的。你是偏防禦、偏風險，還是保持彈性？
非金融建議，只是根據當前狀況的一位市場參與者的觀點。