最近注意到美联储的一个操作—隔夜向银行体系注入了160亿美元，这是疫情以来第二规模的流动性投放。看起来有点不寻常，背后肯定有故事。

先解释下隔夜回购是什么。简单讲，美联储相当于临时接盘，从银行手里买下国债等资产换现金，银行第二天再赎回。说白了，银行资金链趋紧，美联储就充当了24小时贷款方。这160亿名义上流向传统金融体系，但这里有个问题—资本永远在找高收益的地方。流动性一旦释放，很难完全被锁在低收益的传统资产里。加密市场对流动性变化特别敏感，历来都是快速反应的。

从市场观察的角度看，这次操作的时间点值得琢磨。如果银行体系真的没压力，美联储不必动用这么大规模的资金深夜驰援。年底资金面本来就容易吃紧，这种规模的注入说明某些机构的资金压力确实上来了。反观2020年，美联储持续的量化宽松政策催生了那波流动性泛滥，最终推高了包括加密资产在内的各类高收益品种的价格。现在虽然还没回到当年那种极端水平，但趋势值得关注。这波流动性注入是否预示着政策风向在调整，或者只是年底的常规操作，市场各有各的看法。但可以确定的是，流动性的任何异动都会在加密市场得到快速反应。