對沖基金再次對日圓持深度看空態度

資料來源：Coindoo 原文標題：對沖基金再次對日圓持深度看空 原文連結：https://coindoo.com/hedge-funds-turn-deeply-bearish-on-the-yen-again/ 隨著對沖基金建立近幾個月來最激進的空頭倉位之一，對日圓的投機壓力正在加劇。

最新的持倉數據顯示，截至12月14日當週，槓桿基金持有約85,000張淨空頭合約，這是自2024年中以來第二高的看空數據。

主要重點

• 對沖基金自2024年中以來持有其中一個最大淨空頭倉位的日圓。
• 儘管日本銀行收緊貨幣政策，美日利差仍是主要拖累。
• 負實質收益率持續抑制對日圓資產的需求。

這緊接著前一週更為沉重的空頭累積，當時淨空頭敞口短暫突破90,000張合約。這兩個連續的數據顯示，宏觀基金對日圓仍然脆弱的信心逐漸增強。

利差持續壓低日圓

導致悲觀情緒再度升溫的主要原因是美日利率之間持續存在的差距。儘管日本銀行逐步收緊政策，但收益率優勢仍然明顯偏向美國，利差徘徊在三個百分點左右。

這一差距持續限制日圓的吸引力，尤其是在套利交易中，投資者借入低收益貨幣，並將資金投入高回報市場。只要這種不平衡持續，日圓的反彈很可能會再次遭遇賣壓。

負實質收益率削弱投資者信心

另一個結構性阻力來自日本深度負的實質利率。通脹率持續高於政策利率，侵蝕了以日圓計價資產的購買力，並抑制長期資本流入。

對於全球投資者來說，這一動態加強了持有日圓幾乎無法對抗通脹的看法，尤其是在其他主要經濟體提供正實質收益率的情況下。

干預風險再現，USD/JPY攀升

最新的持倉狀況呼應了2024年早期的情況，當時極端的看空押注與USD/JPY突破160水平同步出現。該波動最終引發日本財務省的貨幣干預，試圖穩定市場。

隨著投機空頭再次逼近高位，交易者越來越警覺官方行動的風險，尤其是在波動性加劇時。雖然干預可能會放緩趨勢，但歷史顯示除非有政策轉變，否則很少能逆轉趨勢。

年底前日圓壓力持續升高

激進的對沖基金持倉、不利的利率動態以及疲弱的實質收益率共同表明，日圓在新的一年來臨前仍將承受持續壓力。除非政策展望出現重大轉變，否則貨幣可能會持續偏向防禦性交易，下行風險大於短期的反彈。