做市商為幣市提供流動性的核心方式，就是不斷報價——既掛買單也掛賣單。但這看似簡單的行為，背後的監管框架其實挺複雜。

大多數國家把做市行為納入"虛擬資產服務提供商"（VASP）或"加密資產服務提供商"（CASP）的監管範疇。一旦涉及為客戶促成交易、代理資產管理這類活動，監管就會盯上來。這不僅是流動性問題，還牽涉合規成本、客戶身份認證、反洗錢要求等一堆事。

所以不同國家和地區對做市的規範差異很大。有的地方寬鬆，有的地方嚴格得離譜。從業者得搞清楚自己運營所在地的具體要求，不然容易踩坑。