最近不少人在翘首以盼。

美联储的逆回购规模在缩水，按理说这意味着流动性在释放。钱从美联储的账户里流出来了。一时间，不少人把这当成了救命稻草，想象着"山寨季"即将爆发。

但我翻了翻链上数据，发现事情没那么简单。即便RRP完全清零，也拯救不了你手里那些没有基本面的币种。

**那些钱都去哪儿了？**

RRP释放出来的，确实是真金白银。但这些钱不是瞎流的。它们优先涌向了哪里？美债、美股、还有比特币。

链上数据不会骗人。比特币的ETF通道已经敞开了，机构资金也在源源不断地进来。比特币的流动性充足得很。

可问题在于——比特币和山寨币之间，已经断桥了。

以前那种"比特币涨、山寨币跟"的溢出效应，这个周期彻底失灵了。说白了，资金也不傻。在这样的高利率环境下，谁还愿意去接山寨币这个烫手山芋？

**你的杯子是破的**

为什么资金不愿意流向山寨币板块？因为现在的山寨币，本质上不是资产，而是印钞机。

随便翻开几个热门山寨币的解锁时间表，真的触目惊心。高得离谱的FDV（全稀释估值），低得可怜的流通量。这已经成了标配。项目方和投资机构手里，捏着90%的筹码。

就算RRP真的放出来一点水，流进山寨币板块，立马也会被巨量的后续解锁砸盘，瞬间就被稀释得干干净净。

FDV就像照妖镜，解锁就像试金石。你在二级市场买入的那一刻，其实不是在投资，而是在为一级市场的大佬打工变现。