空間中有人提問關於期權持有壓低BTC價格的問題。

我無法完全回答，所以查了一下資料。

這就是大型備兌認購權證如何對比特幣價格產生向下壓力的方式。

這可能也是我們目前區間震盪的原因。

近期市場分析指出，大型比特幣持有者在Deribit等平台大量賣出備兌認購權證。

這創造了大量的資金流，市場做市商吸收了這些流動：

- 當大戶賣出認購權證 → 市場做市商買入這些認購權證以提供流動性。

- 買入認購權證使市場做市商具有正的delta (多頭曝險) → 因此他們透過**賣出現貨比特幣** (或等價的期貨/永續合約)來對沖。

- 這種對沖在比特幣現貨價格上產生向下壓力，儘管需求強勁（例如來自BTC ETF的需求），但價格仍呈現橫盤或受抑的走勢。

- 以Jeff Park等分析師的例子來說：長期持有者的備兌認購權證賣出，為市場帶來“淨負delta”，迫使市場做市商的對沖限制漲幅，並促使價格圍繞行使價進行均值回歸。