凌晨三點的光景裡，當絕大多數人還在夢裡翻滾，美聯儲又動了。一筆160億美元的流動性通過隔夜回購悄悄流入銀行體系——疫情以來規模第二大的一次操作。

數字聽起來有點大，但更觸目驚心的是背景：這個規模甚至超過了當年互聯網泡沫的高峰。我在螢幕前盯了大半夜，眼睛乾得不行，卻越來越清楚一個事實——這不是日常操作，是美聯儲在敲警鐘。

銀行的準備金緩衝墊已經薄得像蟬翼，資金緊張的程度遠遠超過了正常的月末或季末擺動。作為長期觀察流動性對加密資產影響的人，我馬上反應過來一個問題：這場流動性的翻江倒海會如何影響比特幣、以太坊的行情？我們該怎麼上岸？

**政策的急轉彎**

回到十月的美聯儲議息會，他們宣布停止縮表。這個決定的原因其實很直白——銀行準備金一路下滑，已經跌到2.9萬億美元以下，是2022年以來最緊張的時候。更糟糕的是隔夜逆回購的餘額從2022年下半年的2-2.3萬億美元直線掉到現在不足百億。

貨幣市場的蓄水池要乾了，金融系統內部的流動性已經在吹哨。這是一個信號，也是個警告。