這波比特幣行情，看起來像是要起飛了，其實還在做最後的準備。

MVRV Z-Score跌到-0.24，說明什麼？價格已經打穿了大部分人的持倉成本。市場一片浮虧，但別急著以為這就是底——這只能說明風險釋放得差不多了，還不到反轉的時候。

歷史給了我們清楚的答案：只要MVRV在負值區間裡待得時間長，通常就是在築底，而不是在轉向。更扎心的是，Binary CDD SMA 7最近頻繁觸發，意味著那些長期持倉的老手開始有計畫地減倉了。這種操作一般不會馬上拉起行情，反而會帶來幾個月的橫盤震盪，籌碼在這個過程中重新找主人。

回顧2024年3月和11月，CDD信號出現後，市場都要消化個好幾個月，價格在一定範圍內來回摩擦，直到形成新的市場共識。現在的局面就像在鋪地基——估值已經很低了，但人心還沒穩定，籌碼還在換手中。這不是最絕望的時候，也不是最舒服的上車點，而是需要沉住氣等的階段。

說到礦工，他們現在也收手了。比特幣礦工持倉指數MPI已經跌到-0.90，創下2024年10月以來的新低。礦工不拋了，拋壓自然就消退了。這點其實不容小覷——礦工的動作往往能反映市場的真實供給端壓力。