合約市場虧錢的怪圈，說穿了根本不是什么認知差異，而是被一層層隱性成本絞死。身邊不少交易者都遇過同樣的窘境：剛建倉行情就反向走，咬牙平倉後預判的趨勢卻準時啟動；方向判對了，本金卻越來越少。在幣圈摸爬滾打這麼多年，我想說——合約的水比你想的深得多。

合約本質就是場對賭遊戲，交易所制定規則，你賺的每一分錢都來自其他交易者的爆倉。聽起來殘酷，但這才是現實。

**資金費率才是真正的隱形殺手**

資金費率可能是最容易被忽視的陷阱。很多人把它當成手續費，其實不然——它是永續合約市場的核心平衡機制。當合約價格與現貨價格出現偏離時，通過資金費用讓兩者重新對齊。

規則很簡單：費率為正，多頭向空頭付費；費率為負，空頭向多頭付費。這實際上就是多空雙方情緒的晴雨表。但這裡有個致命的地方——資金費率會直接侵蝕你的利潤。

舉個實際的例子。假設資金費率是0.05%/8小時，你拿100倍槓桿持有比特幣多單，每天需要支付約1.5%的資金成本。如果價格橫盤或小幅下跌，這些隱性成本會迅速吞噬掉你的保證金。你會發現，即使方向沒錯，也架不住這種慢性出血。

我的經驗是：當某一方的資金費率連續兩天超過0.12%，就意味著市場已經過度擁擠了。這時候繼續追風險，基本就是在和概率對賭。