2025年全球股市迎来了2017年以来最强劲的年度表现，亚洲市场更是连续第三年保持上涨势头。MSCI指数飙升21%，背后的推动力很明确——企业盈利改善与央行货币宽松政策形成共振。从4月关税反弹后，市场就开启了一路向上的模式。

但眼下的问题是，股市估值已经站上历史高位。分析人士阿曼达·阿加蒂直言不讳：2026年的持续涨幅能否延续，核心要看美联储是否会保持"温和"的政策基调。一旦态度转向鹰派，这波行情可能就要打折扣。

有意思的是，从交易逻辑看，股市繁荣不仅推高了风险偏好，也在改变资金流向。随着近两年的AI热潮逐渐从概念阶段进入业绩验证期，投资者开始更理性地思考资产配置。越来越多机构的目光转向具备RWA（现实世界资产）支撑的数字资产，试图用这类标的来对冲传统股市高估值带来的风险。换句话说，股债双杀的担忧下，兼具传统资产属性和数字资产灵活性的标的正在获得更多关注。