Netflix的優越交易確定性在華納兄弟收購戰中蓋過了派拉蒙的修訂出價

好萊塢近年來最重要的企業戰爭仍在持續升溫，華納兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）面臨越來越大的壓力，必須在競爭的收購提案中做出選擇。業內人士報導，這家娛樂巨頭預計在下週召開董事會時，將拒絕派拉蒙Skydance的最新出價，儘管該公司已努力通過增強融資保證來增加交易的吸引力。

派拉蒙修訂後的出價得到了拉里·艾里森（Larry Ellison）個人擔保超過$40 億美元的股權融資的支持，以及一個旨在匹配Netflix競爭地位的升級監管終止費。然而，這些改進似乎不足以影響華納兄弟的決策過程。核心問題在於交易的確定性——Netflix於12月5日達成的約$83 億美元的協議，提供了比派拉蒙有條件結構更高的執行和監管批准的明確性。

從財務角度來看，雖然派拉蒙的市值高於Netflix的出價，但修訂後的條款未能增加每股對股東的補償。主要利益相關者，包括投資公司哈里斯·奧克馬克（Harris Oakmark），已公開表達對修改提案的保留意見。在Netflix的框架下，若交易解散，華納兄弟將面臨28億美元的解約費，這為交易建立了明確的財務承諾，並降低了所有相關方的不確定性。

由CEO大衛·艾里森（David Ellison）領導的派拉蒙Skydance堅稱，其收購將創造一個規模超越迪士尼（Disney）的實體，且面臨的監管障礙較少。該公司已延長投標截止日期，並提供額外的彈性來調整債務重組安排，以應對持續存在的可信度疑慮。然而，華納兄弟的董事會仍然建議將Netflix合併作為更優的長期價值方案。

兩個提案之間的分歧最終反映出一個根本的差異：派拉蒙的修訂出價優先考慮交易規模，而Netflix則優先考慮交易確定性。市場觀察人士預計，除非派拉蒙大幅改變其提案結構和融資透明度機制，否則華納兄弟將持續堅持與Netflix的協議。這場有爭議的收購戰的最終結果，可能在未來多年內重塑好萊塢的競爭格局。