## 利率下調或將成為銀行淨利息收入的轉折點

隨著聯邦儲備局持續降息，目前利率已來到3.50-3.75%，像**Truist Financial Corporation (TFC)**等銀行正在調整其淨利息收入策略。傳統觀點認為，較低的利率會壓縮利差，但對於像Truist這樣的機構來說，銀行淨利息收入的真正故事更為細膩。

在2019年至2024年的五年期間，Truist的淨利息收入以14%的複合年增長率成長，儘管在2021年和2024年有所波動。真正的推力並非僅是利率——而是貸款規模和合併活動。現在，聯準會自2024年以來已三次降息，這一論點正在轉變。原因如下：較低的借款成本實際上促使更多的貸款需求，意味著更大的貸款組合。即使在利差收緊的情況下，更多的貸款也能抵消低利率環境帶來的盈利壓力。

管理層對2025年第四季的指引顯示，淨利息收入將較上一季增加2%，這主要得益於貸款餘額擴大、客戶存款增加以及融資成本下降。貸款收益率與存款成本之間的利差——也就是銀行的淨利息收入利差——預計在本季也會擴大，這顯示存款競爭正在緩和。

展望2026年，分析師預計全年將出現適度的降息。如果真的如此，預計Truist的淨利息收入在2025年將成長2.3%，2026年成長4%，2027年則成長2.7%。較低的利率也減輕了借款人的還款負擔，可能降低貸款違約和呆帳——這也是銀行淨利息收入穩定的另一個隱藏好處。

## 競爭對手如何應對利率環境

Truist並非唯一在應對這一轉變的銀行。**Fifth Third Bancorp (FITB)**的五年淨利息收入年複合成長率為4.2%，2025年前九個月的數據顯示同比跳升6.2%，達到44億美元。其淨利差提升至3.10%（之前為2.88%），顯示存款動能良好。預計2025全年，Fifth Third的淨利息收入將成長5.5%至6.5%。

**U.S. Bancorp (USB)**則展現較為保守但穩定的五年淨利息收入成長紀錄，為4.4%。該行在2025年前九個月的淨利息收入（以稅前等值計算）為42.51億美元，同比增長2%。其淨利差為2.75%，與去年同期的2.74%幾乎持平。

這些同行之間的差異凸顯出，個別銀行在存款募集和貸款發放策略上的差異，比宏觀利率環境更為重要。

## 股價落後，估值仍存疑

TFC的股價在過去六個月上漲了13.2%，落後於整體銀行板塊18.2%的漲幅。該公司獲得Zacks的排名為#2 (買入)，顯示對其股票的信心較為謹慎。低利率帶來的銀行淨利息收入改善能否轉化為股價的超越，將取決於Truist在擴大貸款規模的同時，如何有效管理存款成本——這是當前利率環境下的真正拉鋸戰。