標普500指數牛市會延續到2026年嗎？過去50年的經驗告訴我們

當前市場狀況：三年及其後

標普500指數已經進入連續第三年顯著漲勢，年度回報率連續超過20%。展望2026年，該指數似乎有望再度攀升。然而，在這令人印象深刻的表現背後，存在一個關鍵問題：這股動能還能持續多久？

這一輪漲勢的推動力量顯而易見。科技股，尤其是人工智慧領域的股票，主導了回報。Magnificent Seven — 一組市值巨大的科技巨頭 — 在過去三年中實現了雙位數甚至三位數的漲幅。由於這些公司在標普500指數中的權重過大，它們的表現基本上決定了指數的走向。

AI催化劑：真實獲利還是膨脹預期？

亞馬遜和Nvidia展示了AI採用如何轉化為具體的商業成果。亞馬遜的雲端部門AWS，最近達到$132 億美元的年化營收，主要由於對AI基礎設施和服務的需求激增。Nvidia，全球領先的AI晶片設計商，報告的財年營收達到$130 億美元，企業競相購買其先進系統。

然而，這種強勁也引發了越來越多的懷疑。隨著估值達到新高，指數多次創下歷史新高，市場觀察人士越來越擔心AI相關股票是否已經反映了不切實際的成長預期。科技板塊在12月初出現明顯疲弱，像甲骨文和博通等股票大幅回落。同時，投資者將資金轉向經濟敏感和非科技行業，暗示隨著2026年的逼近，市場領導地位可能正在發生轉變。

歷史揭示：長牛市的模式

為了判斷牛市是否能持續到2026年，回顧歷史提供了明確的框架。在過去五十年中，已有五次牛市的持續時間達到或超過目前的長度。每一次都遠超過三年：

• 1974年10月至1980年11月：6.2年
• 1982年8月至1987年8月：5年
• 1987年12月至2000年3月：12.3年
• 2002年10月至2007年10月：5年
• 2009年3月至2020年2月：11年

根據Carson Group的首席市場策略師Ryan Detrick的分析，這個模式非常明確。經歷過前兩年的牛市，通常能持續至少五年。按照這個標準，標普500指數目前的漲勢仍處於初期階段。

支持因素指向延長的漲幅

多重順風因素目前有利於持續。持續的AI驅動企業投資應該能推動盈利增長。同時，逐漸形成的低利率環境，使得股票估值相對於債券更具吸引力。這些因素，加上歷史經驗，讓人對2026年甚至更長時間的樂觀預期變得合理。

重要警示：歷史不是命運

話雖如此，市場偶爾也會違背歷史模式。標普500指數可能會意外進入調整期。沒有任何保證過去的周期會完全重演。市場由不斷變化的動態、地緣政治事件和不可預見的震盪所塑造，這些都不是任何歷史模型能完全捕捉的。

儘管如此，歷史趨勢仍是寶貴的指引。它們揭示了最可能的情景，而非確定的結果。對個人投資者來說，這個更廣泛的教訓超越了任何單一年份：股價指數在多年甚至數十年的時間範圍內都持續上漲。這一事實表明，購買股票並在市場周期中持有倉位，仍然是積累財富的強大策略，無論2026年會帶來什麼。