AI藥物發現成為主流：Insilico Medicine在港交所的突破標誌著生技範式轉變

Insilico Medicine 正式加入香港生物科技名單，並在港交所主板歷史性首次亮相，成為首家在第8.05章下純粹以AI驅動的藥物發現公司達成此里程碑的企業。22.77億港元的募資額充分展現了機構對AI加速開發模式的堅定信心。

為何這次IPO超越數字的重要意義

超額認購反映了真實情況：香港散戶投資者對公開配售的需求高達1,427倍，籌得超過3280億港元的認購意向。國際配售則面臨26.27倍的認購壓力。這對尚未實現正向商業化的生技公司來說並不尋常——它反映出市場對公司破解藥物發現時間表核心問題的真實信念。

伊利諾公司（Eli Lilly）、騰訊、淡馬錫和瑞銀資產管理（UBS AM）的基石投資支持，進一步驗證了這一觀點。主權財富基金和家族辦公室不會在科學領域投入如此規模的資金，除非看到商業可行性。

AI轉化臨床：Rentosertib證明模型有效

Insilico的主要研發項目彰顯了投資者的熱情。Rentosertib是一款用AI設計的特發性肺纖維化分子，僅用18個月就從目標識別推進到臨床前提名——這一成就只需合成78個候選分子。而傳統製藥流程則需花費約4.5年才能達到相同階段。

這不是學術表演。2024年《自然生物技術》刊物證實了這一壓縮進程的合理性。中國的IIa期臨床結果顯示安全性良好且具有劑量依賴性療效信號，為多個市場的潛在監管途徑奠定了基礎。

研發管線深度與資本效率

除了旗艦項目外，Insilico的生態系統涵蓋超過30個候選藥物，涉及纖維化、腫瘤、免疫學、炎症、心代謝和神經科學等領域。已有7個項目進入臨床階段，10個已通過IND規範，3個授權合作關係潛在里程碑價值達21億美元。

這樣的產品組合密度，對於這樣規模的公司來說，顯示AI平台並非一時之作——它具有跨療法領域的可複製性。

自動化：擴展的關鍵動力

Life Star 1和Life Star 2設施代表了Insilico的核心技術：全自動分子驗證流程與AI設計引擎的整合。願景是“藥物超智能”——用自主系統取代傳統實驗室流程，進一步壓縮研發週期。

IPO資金將用於擴建這些設施，同時推進臨床進展和下一代模型的開發。

市場展望

3696.HK的股價在HKD 29.98至HKD 35.70之間交易，昨日收盤漲幅24.66%。此次上市的表現反映出市場對能將AI作為核心競爭優勢而非行銷噱頭的生技公司的熱情。Insilico能否持續吸引投資者，取決於其能否將臨床里程碑和授權推動轉化為持續的營收增長。

對於整個行業來說：這次上市標誌著香港資本市場現已積極競爭於AI驅動的生命科學創新者，重塑下一代生技公司融資的版圖。