為何Palantir自2024年初以來的1,030%漲幅引起頂級對沖基金操盤手的注意(以及為何需要保持謹慎)

這次交易成為焦點

當像Citadel Advisors的Ken Griffin這樣的資深投資者調整投資組合時，市場都會注意到。在2023年第三季，這家以持續超越標普500指數的顯赫對沖基金做出了一個值得注意的轉變：減持亞馬遜1.6百萬股，同時買入了Palantir Technologies的38萬股。

令人驚訝的不僅是這筆交易本身，更是被買入股票的走勢。自2024年1月以來，Palantir的股價飆升了驚人的1030%，在同期內甚至超越了Nvidia令人印象深刻的281%漲幅。對於在場外觀望的散戶投資者來說，這不禁提出一個明顯的問題：這種機構投資的買入信號值得跟進嗎？

亞馬遜的AI轉型真的奏效

在假設Citadel的退出信號代表麻煩之前，先來看看亞馬遜內部的情況。這家科技巨頭已將人工智慧融入其三大核心引擎：電子商務、廣告和雲端運算。

電子商務的運營已被AI創新大幅提升。公司部署了生成式工具來優化庫存、客戶服務自動化，以及最後一哩配送效率。或許最值得注意的是，其AI購物助手Rufus正朝著$10 億美元的年銷售額邁進——這是一個兩年前幾乎不存在的可觀收入來源。

廣告部門是數位廣告中增長速度較快的類別之一，亞馬遜的定制生成式AI工具能大量產出圖像、影片和音頻，正在重塑品牌的廣告創意和產品研究方式。

雲端基礎建設方面，AWS已成為企業AI的試驗場。該部門推出了Bedrock應用開發平台，設計了具有成本優勢的定制晶片，並且最近推出了自動化軟體開發與安全運營的AI代理。

這些投資已開始轉化為實質成果。2023年第三季營收達到$180 億美元，年增率為13%，營運利潤率擴大，營運收入激增23%至217億美元。華爾街預測未來三年每年盈餘成長18%，使得目前33倍的市盈率具有合理的防禦性。

那為什麼要出售？很可能是單純的獲利了結決策。亞馬遜仍是Citadel Advisors的前十名持股之一，顯示格里芬儘管減碼，但仍然保持信心。

Palantir的爆炸性成長與不合理的估值

現在，買入Palantir股票的行為則展現出另一個故事——一個被估值極端所困擾的故事。

這家公司的本體論人工智慧平台服務於政府和商業領域，應用範圍涵蓋供應鏈分析、詐騙偵測和戰場優化。根據Forrester的分析師最新排名，它是市面上最具能力的AI/ML平台，超越了主要科技巨頭的產品。

財務表現也與熱潮相符。2023年第三季營收加速成長63%，達到11億美元，連續第九個季度加速成長；非GAAP每股盈餘更是翻倍，達到0.21美元。管理層將這一激增歸因於對其AI平台能力的需求激增。

但故事在此出現裂痕：估值已變得荒謬。Palantir的市銷率高達119倍，成為標普500指數中最昂貴的股票，遠遠超過第二名的AppLovin的45倍市銷率。這意味著，即使將股價折半，Palantir仍將是指數中最昂貴的股票。

數字非常殘酷。自2024年1月以來，股價已經放大了11倍，但營收僅增加不到2倍。這種差異幾乎完全歸因於市盈率的擴張——投資者越來越願意為同一個業務支付溢價倍數。當時，股價的市銷率為18倍。這種溢價不可能永遠擴大。

對格里芬信念的對沖

來一個現實檢查：Palantir並未進入Citadel Advisors的前300大持股，這表示這個持倉具有一定重要性，但並非核心信念交易。這並不是一個把所有資金都押在這家公司的投資。

重點總結

這兩個動作的對比展現了一種成熟的投資組合再平衡策略。亞馬遜代表一個經過驗證、估值合理的人工智慧故事；而Palantir則代表一個在估值水平上超越歷史常規、具有變革性技術的案例。兩者皆可能同時成立：優秀的企業可能以最終懲罰追逐動能的投資者的價格交易。

對於觀察傳奇投資者動作的人來說，學到的教訓不是買哪隻股票，而是理解一家公司潛力與你付出的價格之間的差異。