這兩年加密行業裡最引人注目的變化之一，就是大型穩定幣發行方開始大舉布局比特幣。以Tether為例，該公司CEO Paolo Ardoino最近對外透露了一個引人矚目的數據：他們在2025年跨年夜一口氣買入8,888枚比特幣，花了大約7.8億美元，這筆操作讓公司公開披露的比特幣總持倉直接突破了9.6萬枚。

這不是隨便買買的，背後有完整的戰略邏輯。Tether明確表態，公司每季度利潤的15%會持續投入比特幣，把BTC當作長期的核心儲備資產來對待。結果是什麼？現在Tether已經成了全球比特幣持有量排名前五的機構，在私人企業裡甚至排到第二位。這個規模已經不亞於某些上市公司或國家級儲備了。

更有意思的是，他們還玩出了花樣。Tether部分比特幣不是直接放著，而是注入到旗下投資公司Twenty One Capital裡，這家公司截至去年年初已經掌握了43,514枚比特幣。這樣做的好處很明顯——通過產業投資放大比特幣的資本效率，而不是單純的死持。

除了加密資產，Tether還在傳統避險資產上動作頻頻。去年第三季度一次性新增了26噸黃金，現在總黃金儲備達到116噸，正式跻身全球前30大黃金持有機構之列。

總體來看，這套玩法有點像在建立某種準主權級別的資產框架——比特幣加黃金的雙核心儲備結構，用來對沖對單一法幣體系的依賴。从另一個角度看，年初買入有強勢IP敘事的加密資產，長期持有到年底，確實能看出一些積累。這種策略在行業裡的示範效應還是挺值得關注的。