美国国税局（IRS）在12月发布了新规，这对加密市场的影响不容小觑。简单来说，政策把加密货币重新定性为财产，最关键的点在于——卖出亏损的加密货币，亏损部分可以无限制抵扣税收。

这看起来像是利好，实际上却可能成为砸盘的新工具。

**先梳理一下哪些行为要交税：**

1. 出售加密貨幣換取法幣（如美元）
2. 用一种加密貨幣交換另一种加密貨幣
3. 使用加密貨幣購買商品或服務
4. 加密貨幣挖礦、質押、空投等獲得的收入（視為普通收入）

早在去年和2024年就有聲音指出，美國各類加密貨幣法案通過的本質是為了收稅——沒有利益驅動，政府不會動這套體系。現在這個預判應驗了。而且當時誰也沒想到，稅務部門居然來了一個虧損無限抵扣的操作。

**虧損抵扣究竟怎么玩？**

拿個具體例子：你花10萬買的比特幣，最後以9萬賣出，虧了1萬。這1萬可以抵扣稅。如果這1萬只用了4000來抵，剩下的6000在下次還能繼續用。

聰明人會這樣算帳：賣掉手裡的幣鎖定虧損，用來抵扣稅，然後等價格下跌到更低點再買回來。假設比特幣後來漲到8萬，賺了差價，盈利部分需要交稅，但上次沒用完的6000抵扣額還在，繼續用來抵就行。

這套邏輯放大一點就變成了：機構和大戶可以通過精心設計的賣出和買入時機，在完成稅務籌劃的同時，順便制造下跌壓力。从这个角度看，為什麼到了8萬多美元的位置，機構還在不斷出貨？和2024年1月11日ETF獲批後反而暴跌的邏輯是一樣的——都是利益在驅動。

**更極端的情況：**

如果某個大戶買了山寨幣，最後山寨幣歸零了徹底虧損，賣掉之後這個巨額虧損照樣能用來抵稅。那問題來了——他們還會真的賣掉山寨幣嗎？還是會選擇等山寨季來臨，賭一波爆拉回本？

12月出台的規定到真正執行還需要時間，不會立刻引發暴跌。但這為市場參與者打開了一個新的稅務籌劃空間，同時也埋下了新的波動因子。市場的玩法又升級了一個層面。