CryptoQuant 確認比特幣自11月以來一直處於熊市

來源：Btcpeers 原標題：CryptoQuant確認比特幣自11月以來處於熊市 原始連結：https://btcpeers.com/cryptoquant-confirms-bitcoin-has-been-in-bear-market-since-november/ CryptoQuant的研究主管認為比特幣在11月進入熊市。根據最新報導，Julio Moreno表示，他用於牛市指數的多數指標在11月初轉為看空。該指數通過網絡活動、投資者盈利能力、比特幣需求和流動性來衡量市場狀況。

比特幣在2025年初約為93,000美元，10月達到126,080美元的高點。該資產以低於年初的價格結束全年，截至星期五約為88,543美元。Moreno在比特幣跌破其一年移動平均線後確認了熊市論點。這一技術指標代表資產12個月的平均價格，顯示長期趨勢。

CryptoQuant分析師預測熊市底部可能會落在56,000美元到60,000美元範圍內。這一預測基於比特幣的實現價格和過去的表現。從比特幣歷史高點跌至56,000美元，約代表55%的下跌幅度。

市場影響與投資者啟示

這一分析與許多分析師預測2026年將是比特幣成長之年相左。熊市評估為投資者帶來不確定性，因為他們原本預期價格會持續上漲。報導指出，比特幣自2022年初以來首次持續跌破其365天移動平均線。

機構需求模式在2025年底出現明顯轉變。2025年11月，美國現貨比特幣ETF錄得34億美元的淨流出。這一逆轉反映出由於宏觀經濟不確定性所致的機構興趣降溫。BlackRock的IBIT在此期間僅贖回了23.4億美元。

Moreno預測的55%下跌幅度將比以往熊市較為溫和。歷史上的比特幣熊市曾經從高點下跌70%到80%。這種較低的嚴重程度可能反映比特幣作為資產類別的成熟。

加密貨幣市場的結構性變化

當前的市場環境與過去的熊市周期在幾個關鍵方面不同。沒有發生類似2022年Terra生態系、Celsius Network和FTX崩潰的高調加密相關崩盤事件。這些重大破產事件引發震盪，並促使價格進一步下跌。

機構投資者現在定期累積加密貨幣，形成較為穩定的需求底部。根據Moreno的說法，ETF和其他機構工具在下跌期間不會出售。這一結構性轉變代表了與早期周期截然不同的根本變化，當時需求會急劇收縮。現在有更多的交易者和投資者願意進入市場。

加密貨幣市場已經建立了更可靠的公司和項目。企業庫存購買和機構進入ETF的途徑表明市場結構更為成熟。2025年底，主要金融機構將比特幣ETF整合到財富管理服務中。這些發展創造了持續的需求，超越了傳統的四年周期框架。

然而，衍生品市場顯示風險偏好減弱。永續合約的資金費率降至2023年12月以來的最低水平。鏈上數據顯示，93,000美元至120,000美元之間的上方供應限制了反彈嘗試。這些技術因素支持熊市論點，儘管整體加密貨幣生態系的結構條件有所改善。