2026年開局，加密市場的情緒徹底撕裂了。

一邊是恐懼與貪婪指數終於甩掉極度恐懼的標籤，不少人開始喊"牛市來了"；另一邊，還有投資者在為最近八周的虧損生悶氣，甚至發誓"再也不碰加密"。這種截然相反的心態，究竟反映了什麼？是市場要見底的信號，還是下一波劇烈波動的前兆？

Santiment的數據給出了有意思的答案。進入新年，市場參與者明顯出現了兩極分化——一部分人在恐懼期間抄底失手，虧損沉重，現在對行情徹底沒了念想；另一部分則在低位布局成功，小有斬獲，樂觀情緒十足。這個分化現象，其實是典型的築底特徵。2020年312那波暴跌後、2022年熊市觸底的時候，都出現過同樣的情景。

為什麼會這樣？歸結下來就兩個原因。首先是進場時機的差異。那些在11月初恐懼初期就動手的投資者，雖然中間也經歷了震盪，但目前大多還是在盈利；而在12月中旬極度恐懼時被嚇跑、隨後割肉的投資者，現在只能眼睜睜看著反彈行情。其次是標的選擇的不同。BTC季行情裡，比特幣持倉者虧損相對有限，甚至不少已經轉盈；但重倉山寨幣的投資者，尤其是那些押注小市值幣種的，現在普遍在虧錢。