#美联储降息 看到勞動力市場疲軟這個信號，腦子裡立刻閃過2008年前後的畫面。那時候我們也是在就業數據惡化、非農數據一再下修中，眼睜睜看著央行被迫打開降息閘門。歷史總有驚人的相似之處。

現在美聯儲面臨的困境跟當年一樣——通脹還沒完全回到目標，但就業已經開始掉隊。這種時刻最考驗政策制定者的判斷力。克里斯·伊戈說得對，勞動力市場的疲軟信號足以壓過通脹顧慮。我經歷過幾輪周期，這個邏輯在危機前夜總是最容易被忽視的。

2023年硅谷銀行風波時，市場就預感到降息周期要來了，結果被幾個強勁的就業數據晃了一下。現在不同，數據的連貫性變了——10月、11月非農就業增長停滯，這不是單月波動，這是趨勢轉向。從過去二十年看，每次就業增長停滯到完全失速之間，政策轉向的窗口往往只有幾個月。

真正有意思的是，現在的市場參與者大多沒經歷過上一個完整周期。他們會看著降息來臨而歡呼，卻很少想到，政策放鬆本身往往是風險的開始而不是結束。我的建議很簡單——密切跟蹤這些數據，但別被短期的政策預期沖昏頭腦。

歷史告訴我們，降息最容易麻痺人的判斷力。