RIVER合約昨日出現明顯的持倉量變化。從早間的2.6M直線拉升至45.3M（最高點），目前穩定在37.9M附近。午盤15:10左右那波急漲，不少資金跟風入場，但隨後又有部分交易者平倉減倉，這個進出節奏很能說明問題。

再看大戶的動向就更有意思了。按帳戶數統計，多空比從0.43跌至0.41；按持倉量算，這個比值從0.85降到0.78。說白了就是做空的大戶在增加倉位，多頭帳戶裡的信心在消退。整體交易者的多空人數比也從0.52降到0.47，市場裡的謹慎情緒越來越濃。

15:50到16:20這半小時很關鍵，主動賣出明顯壓過買入，不少人在急著兌現利潤。從基差表現來看，合約價格正在向指數價格靠攏——從-0.543回升到-0.086，說明前面那波非理性的情緒在逐步降溫。

最值得關注的是持倉量與市值的比率，從13.769%下滑到13.092%。這意味著持倉增速跟不上市值漲幅，市場可能在進入整理階段。結合各項指標看，雖然價格漲了，但底下的多頭支撐在減弱，空頭力量在集結。短期內出現回調或區間震盪的概率不小，得盯緊持倉變化和資金動向。