ROA 公式與財務資源分析方法 - 投資者指南

ROA 是什麼？為什麼投資者必須知道？

當談到評估公司品質時，許多人通常只看淨利潤，但問題是，兩家公司的利潤可能相同，但所用資源卻大不相同。一家公司可能用較少資源就創造出相同的利潤，因此效率較高。

ROA (資產報酬率) 是一個數字，告訴我們公司能從現有資源中產生多好的利潤。它是衡量資產使用效率的指標——計算公式為：ROA = (淨利潤 / 總資產) × 100%

ROA 的全名是 Return on Assets，即資產報酬率，表示公司創造的淨利潤與用來產生該利潤的所有資產之間的比較。百分比數字代表每一單位資源，公司能產生多少利潤。

聰明的投資者知道，ROA 這個公式是重要的工具，因為它能告訴他們：管理層用我們的(資金或股份，來經營公司)的效率有多高。

ROA 計算方法——步驟簡單易行

步驟一：收集基本資料

首先，你需要從公司財務報表中取得兩個數字：

• 淨利潤 (依照損益表)
• 總資產 (依照資產負債表)

這兩個資料通常是年度數據，建議使用 SET 或其他證券交易所網站的資料。

步驟二：套用 ROA 公式

將數字代入公式：

ROA = (淨利潤 / 總資產) × 100%

得到的結果是百分比，代表資源的使用效率。

範例一：零售業 (CPALL)

公司CP All Public Company Limited在2020財年：

• 淨利潤：16,102.42百萬泰銖
• 總資產：523,354.33百萬泰銖

ROA = (16,102.42 ÷ 523,354.33) × 100% = 3.08%

意思是，該公司每月用100泰銖資源，能產生3.08泰銖的利潤。

範例二：醫院行業 (BDMS)

公司 Bangkok Dusit Medical Services 在2022年：

• 淨利潤：12,606.20百萬泰銖
• 總資產：141,542.86百萬泰銖

ROA = (12,606.20 ÷ 141,542.86) × 100% = 8.91%

BDMS 的 ROA 比 CPALL 高出近3倍，這代表BDMS在資源運用上更有效率。

ROA 公式在實務分析中的應用

步驟三：分析數字

計算完畢後，你需要理解這些數字代表的意義。

ROA 高 (例如10%以上)

• 表示管理層資源運用良好
• 每100元資源，能產生10元以上的利潤
• 常是投資者值得關注的公司

ROA 低 (例如2-3%)

• 可能代表管理有問題，或公司需大量資源才能產生利潤
• 也可能是行業特性 (如銀行或零售)
• 應觀察趨勢是否改善

步驟四：比較

單看一個 ROA 數字沒有太大意義，應該與其他公司或行業平均值比較：

• 與競爭對手比較：A公司ROA 8%，B公司同業ROA 12%，代表B的資源運用較佳
• 趨勢比較：同一公司不同年度的ROA趨勢，逐年上升代表經營改善
• 行業平均值：不同產業的ROA標準不同

步驟五：用來做投資決策

投資者若掌握這些資訊，可以：

• 投資ROA高且趨勢向上的公司
• 避免ROA低且持續下降的公司
• 搭配其他指標一起分析，做出更平衡的決策

好的ROA應該是什麼樣？

沒有一個絕對的數字適用於所有公司，但一般原則如下：

一般來說：

• ROA 5-10% 被視為合理且是投資者的目標
• ROA 超過10%則非常優秀，但也可能伴隨較高風險

依照產業：

• 銀行與金融機構：ROA 1-2%屬正常
• 科技產業：ROA 10-20%較常見且預期
• 零售業：ROA 3-8%較合理
• 私立醫院：ROA 8-12%較佳
• 物流與運輸：ROA 5-15%，視業務模式而定

重點是與同產業的競爭者比較，ROA 5%在不同產業中意義不同。

ROA 公式的限制——需要注意的事項

然而，ROA並非萬能的指標：

1. 行業差異

銀行與便利商店的商業模式差異大，不能直接用ROA比較。

2. 過去數據不代表未來

去年ROA高不代表今年一定好，產業變化可能影響。

3. 不反映負債狀況

ROA高但負債多的公司風險較大，應搭配 DE Ratio (負債比率)一起看。

4. 不反映盈利品質

公司ROA高可能是因為成本壓縮過度，長期不一定可持續。

ROA 與 ROE 的差異——重要的區別

投資者常混淆ROA與ROE，兩者不同，方法如下：

ROA (資產報酬率)

• 衡量：公司所有資產（含負債）之淨利潤
• 公式：ROA = 淨利潤 ÷ 總資產
• 表示：資產運用效率

ROE (股東權益報酬率)

• 衡量：股東權益的淨利潤
• 公式：ROE = 淨利潤 ÷ 股東權益
• 表示：股東投資的回報效率

**範例：**公司淨利100百萬，資產1000百萬，負債600百萬，股東權益400百萬

• ROA = 100 ÷ 1000 = 10%
• ROE = 100 ÷ 400 = 25%

為什麼ROE較高？因為公司用負債來放大股東的回報，但風險也較高 (。

總結：

• 投資者重視ROA，因為它反映真正的經營效率
• ROA提升8-10%已經很不錯
• ROE提升10%以上則是好現象

如何查詢ROA數值

若想知道某公司ROA數值：

透過台灣證交所 )SET(:

1. 進入網站 SET.or.th
2. 搜尋公司名稱
3. 選擇「財務比率」或「Financial Ratio」
4. ROA數值會顯示在那裡

或自行計算：用學過的ROA公式

• 下載財報 )Annual Report(
• 找到淨利潤與總資產數字
• 代入公式計算

實務應用意義

掌握ROA後，如何運用來做決策：

) 1. 長期投資者 尋找ROA較高且趨勢向上的公司，代表經營者善於運用資源

( 2. 比較分析 分析兩家公司的ROA，數值較高的公司可能較佳，但也要看行業特性

) 3. 警示信號

• ROA逐年下降
• ROA遠低於行業平均
• ROA過高可能是過度壓縮成本，長期不一定可持續

總結

ROA 是 一個衡量公司資金運用效率的工具，計算公式為：ROA = (淨利潤 ÷ 總資產) × 100%。數字反映經營管理的效率。

理想的ROA 多在5-10%或更高，視行業而定。

重點提醒： 搭配其他指標如ROE、PE Ratio、現金流等一起分析，能做出更全面的投資判斷。數字的好壞也要放在行業背景和公司狀況中來看。越了解這些財務指標，您的投資決策就會越穩健、越聰明。