2026年數位資產、貴金屬與貨幣市場：全球頂尖銀行的預測

2026年進入的金融格局展現出複雜的機會與風險混合。經歷2025年商品、外匯和加密貨幣市場的劇烈波動後，主要機構已調整其展望。以下是高盛、摩根大通、美國銀行等領先銀行對未來一年的布局。

AI 驅動的股市反彈持續，但速度放緩

納斯達克100指數在2025年上漲22%，多數策略師預計這股動能將延續到2026年，僅是放緩。摩根大通指出，亞馬遜、谷歌、微軟和Meta等超大規模資料中心運營商是主要推動力，累計資本支出可能達到數百億美元。這波科技投資浪潮預計將推升英偉達、AMD和博通股價。

德意志銀行變得非常看多，預測在樂觀情境下，標普500指數到2026年底可能達到8,000點，轉化為納斯達克100指數可能超過27,000點。摩根大通較為保守的預估仍以標普500接近7,500點為目標，暗示股市整體強勁，但對過度樂觀設有一定警戒。

貴金屬進入新結構性牛市階段

2025年黃金漲幅達60%，為自1979年以來最大年度漲幅，似乎只是開始。世界黃金協會預期，隨著美聯儲降息、美元走弱和持續的地緣政治緊張局勢，黃金仍有進一步上行空間。在基本情境下，2026年黃金可能升值5%至15%，若央行持續買入且美國財政赤字擴大，更激進的情況下漲幅可達15%至30%。

高盛預計2026年底每盎司黃金將達到4,900美元，而美國銀行預測5,000美元/盎司，反映出對央行持續需求和ETF資金流入的信心。兩家銀行都提到類似的催化因素：美元持續貶值周期以及央行多元化儲備的結構性需求。

白銀成為表現最亮眼的貴金屬，其供需動態遠比黃金更具吸引力。銀協警告，工業需求依然強勁，投資需求回升，導致結構性赤字持續。瑞銀將2026年的目標價上調至每盎司58–60美元，並有上行空間至65美元/盎司。美國銀行也預測65美元/盎司，使白銀成為兩者中潛在表現更為亮眼的貴金屬。

比特幣面臨轉折點；以太坊的代幣化論點獲得支持

比特幣的波動性與2025年末相對平淡的價格行動形成鮮明對比，近期價格約在91,360美元左右。機構預測出現重大分歧。渣打銀行將比特幣目標從200,000美元下調至150,000美元，原因是數字資產庫存購買預期降低。然而，伯恩斯坦認為比特幣已打破四年週期，仍處於延長的牛市中，預計2026年達到150,000美元，2027年則可達200,000美元。

摩根士丹利則持相反看法，警告四年週期仍然存在，反彈可能接近尾聲。這場辯論反映出對於機構採用和ETF資金流入是否已從根本上改變比特幣週期性的真正不確定性。

以太坊則在約3,140美元的水平上，漲幅有限，展現不同的故事。摩根大通的研究強調代幣化的轉型潛力——將現實資產遷移到區塊鏈基礎設施上。BitMain董事長Tom Lee預測2026年以太坊目標價為20,000美元，認為以太坊在2025年觸底，並有望迎來重大反彈。這一論點依賴於企業對代幣化的採用速度快於目前共識定價。

貨幣市場反映貨幣政策分歧

2025年美元走弱——EUR/USD上漲13%，為近八年來最大年度漲幅——顯示投資者正從美元資產轉向其他資產。預計2026年，隨著美聯儲持續寬鬆，歐洲央行維持利率不變，這一趨勢將進一步加強。

摩根大通和野村預測2026年底EUR/USD將達到1.20，美國銀行則目標1.22，反映看多歐元的情緒。摩根士丹利則提供較為細膩的觀點：若美國經濟表現優於預期，EUR/USD在上半年可能升至1.23，然後在下半年回落至1.16。

美元/日元可能是2026年最具爭議的貨幣對。日圓套利交易仍是全球流動性配置的重要因素。摩根大通和巴克萊預計美元/日元將升向164，認為日本央行升息預期已反映在價格中。野村則認為，利差收窄可能會解除套利頭寸，美元/日元可能跌至140。將20萬日圓兌換成美元，按140的匯率約為1,428美元，而按164則約為1,538美元，這個差價反映出不確定性。

能源市場面臨供過於求的下行壓力

2025年原油價格下跌近20%，反映OPEC+產量增加和美國產量上升。展望未來，風險偏向供過於求。高盛預測2026年布倫特和WTI原油的看空情境下，WTI平均每桶52美元，布倫特56美元。摩根大通也指出下行情境，WTI約54美元/桶，布倫特約58美元/桶。

此預測假設OPEC+維持較高產量，且全球需求增長放緩——在當前供應動態下，這是合理的基線假設。除非突然出現地緣政治干擾，短期風險偏向下行。

總結：風險資產上漲，貨幣轉向，能源回落

2026年有望在AI資本支出推動下，股市走高；在結構性需求支撐下，貴金屬持續上漲；美元則可能進一步走弱。加密貨幣市場仍充滿變數，比特幣的週期性受到爭議，但以太坊的代幣化浪潮正逐步獲得機構認可。貨幣對將取決於貨幣政策的執行，而能源則面臨產能過剩的阻力。