2026年以收益為導向的股票機會：為何股息支付者持續跑贏

長期持有股息股的理由

在透過股市創造財富方面，歷史說話最有說服力。過去五十年，從1973年至2024年的全面分析顯示，支付股息的公司一貫帶來的回報幾乎是非股息公司的一倍。數據令人信服：股息股票的平均年化回報率為9.2%，而非支付股息者僅為4.31%，且波動性也低於更廣泛的標普500指數。

這對經驗豐富的投資者來說並不令人驚訝。即使在2025年，主要指數——道瓊工業平均指數、標普500和納斯達克綜合指數——都錄得兩位數的漲幅，並多次創下收盤新高。然而，在這波更廣泛的漲勢中，有一個重要的教訓：並非所有股票都一樣。真正的財富累積潛力在於找到高品質、具有可持續派息且具有市場競爭優勢的股息投資。

高收益投資的風險與回報權衡

對於追求收入的投資者來說，理想的情況是以最低的風險獲得最高的年度派息。然而，已經有充分的資料證明，較高的收益率與較高的風險之間存在著密切的關係。超高收益率股票——那些收益率遠高於標普500基準的股票——需要特別謹慎的盡職調查。這些證券需要仔細分析，以區分真正的價值機會與潛在的價值陷阱。

令人振奮的是，這樣的機會確實存在。儘管較高的收益率通常與較高的風險相關聯，但某些股息股票展現出強健的基本面、合理的估值和持久的競爭地位。以下將介紹三個令人信服的例子，它們的股息收益率從中單位數到雙位數不等，並且都擁有可防禦的商業模式。

Enterprise Products Partners：中游優勢 (6.84% 股息率)

首先考慮能源基礎設施行業的運作機制，由**Enterprise Products Partners (NYSE: EPD)**代表。這家公司運作的模式與傳統的商品鑽探公司截然不同。它不依賴油氣開採來獲利——因此不直接暴露於商品價格的劇烈波動——而是作為能源基礎設施的中介。

公司管理超過50,000英里的管線網絡，並擁有超過3億桶液體儲存容量。關鍵的是，大多數服務合約採用固定費用安排，而非與商品價格掛鉤的變動費用。這一結構優勢使Enterprise能夠免受COVID-19疫情期間能源行業回報大幅下滑的油價波動影響。

對現金流的可預測性具有重大意義。由於收入來源大多受到商品價格波動的保護，管理層可以自信地預測多年的現金流。這種可見性使得公司能夠做出關於重大資本投資和併購的策略決策。目前，超過$5 十億美元的基礎設施項目仍在建設中，並且在天然氣液體擴展方面有重大投入。同時，預計2026年的資本支出將下降，為每股盈餘的加速成長創造條件，儘管收入水平相對穩定。

Enterprise已連續27年增加其基本年度股息支付，並自1998年首次公開募股以來，已向股東返還$61 十億美元，展現出卓越的資本紀律。以約7.7倍的未來年度現金流估值來看，與其成長前景相比，估值似乎被低估。

PennantPark Floating Rate Capital：高收益專家 (13.44% 股息率)

在收益率譜的另一端，是PennantPark Floating Rate Capital (NYSE: PFLT)，這是一家提供每月股息分配、收益率達13.4%的企業發展公司（BDC）。雖然較傳統股票投資較少為人所知，但BDC佔據一個專門的利基市場：為缺乏傳統銀行關係的小型、未驗證企業提供資金。

PennantPark的25億美元投資組合主要集中在向這些服務不足的公司提供的債務證券，2025財年末的加權平均收益率為10.2%。在利率環境支持較高利差時，這種結構尤為有利。即使在聯邦儲備局進入降息周期、緊縮政策結束後，PennantPark仍能通過其浮動利率貸款組合——約99%的債務持有——獲得有意義的收益。

風險控制值得強調。目前僅有三家公司拖欠款項，僅佔投資組合成本的0.4%，且投資分散在164家公司中，平均每個持倉約1690萬美元，沒有單一信用失敗會威脅整個投資組合的穩定性。此外，PennantPark的市價較帳面價折讓16%，這在BDC中是相當大的折扣，因為BDC通常接近其內在價值。每月股息結構與折價共同為追求收入的投資者提供了一個具有吸引力的進場點。

Sirius XM Holdings：衛星廣播壟斷者 (5.24% 股息率)

最後是Sirius XM Holdings (NASDAQ: SIRI)，這家衛星廣播公司目前提供5.24%的股息率。其競爭優勢來自於其獨家擁有的衛星廣播許可證——在其特定市場中具有法律壟斷地位。雖然傳統地面和線上廣播競爭者為了爭奪收聽率而激烈角逐，但只有Sirius XM擁有衛星基礎設施，賦予其在訂閱費用上的巨大定價權，非衛星供應商難以模仿。

收入結構進一步強化了投資理由。傳統廣播公司大部分收入來自廣告——這是一個在經濟衰退期間會大幅收縮的週期性收入來源——而Sirius XM超過75%的淨收入來自訂閱，廣告收入僅佔20%。在經濟下行時，訂閱收入的韌性遠高於廣告預算，後者在利潤壓力下通常會首先削減。

Sirius XM的成本結構也增強了這一優勢。儘管版稅支付和人才招募等部分費用每年波動，但傳輸和設備成本則相對固定，不會因訂閱人數變化而大幅變動。隨著訂閱人數逐步增加——考慮到現有的定價權和有限的競爭威脅——公司有望實現營運利潤的顯著擴張。

從估值角度來看，Sirius XM的未來市盈率6.7倍，接近歷史低點，顯示市場對其可持續現金產生能力的低估。

評估您的收入策略

支付股息的股票在歷史上已建立了作為回報產生者和波動性降低者的令人信服的記錄。上述三個投資——提供不同組合的收益率、競爭優勢和估值吸引力——代表了當市場低估可預測、可防禦現金流時出現的機會。

投資者是否應該追求這些特定持股，取決於個人情況、風險承受度和投資組合建構目標。可以確定的是，證據強烈支持將高品質股息證券作為長期財富累積策略的核心組成部分。