AI能源需求：為何IREN可能引領下一輪牛市

從晶片到能源基礎設施的轉變

人工智慧革命遵循一個可預測的模式：首先，計算能力成為瓶頸，誰解決了它誰就贏得大獎。Nvidia 完美地展示了這一點——通過破解晶片挑戰，該公司成為第一家市值達到 $5 兆美元的公司，並獲得數十億美元的年度收入。

但情況正在改變：晶片不再是阻礙 AI 部署的主要限制。能源才是。

AI 工作負載需要前所未有的電力。傳統的資料中心基礎設施，設計用於傳統計算任務，根本無法滿足現代 AI 應用的電力需求。這為能提供 AI 所需能源基礎設施的公司創造了巨大的機會。科技巨頭已經意識到這一轉變，例如 Alphabet 支付 47.5 億美元收購 AI 資料中心供應商 Intersect，展示了為解決能源難題而投入的資本。

為何 IREN 在下一個牛市預測中脫穎而出

在新興的 AI 基礎設施企業中，IREN (NASDAQ: IREN) 已將自己定位為關鍵推動者。該公司最近簽署了一份具有里程碑意義的交易，展現了未來的巨大機會。

11 月，IREN 與 微軟 簽訂了一份五年合約，提供 200 兆瓦的 AI 工作負載電力容量。這份交易結構令人矚目：五年內估值達到 97 億美元，轉化為每年近 $2 十億美元的經常性收入。微軟還預付了 20%，為 IREN 提供了立即擴展其他場地的資金。

這不是一次性的勝利。IREN 的聯合執行長 Dan Roberts 在九月表示，需求遠遠超過目前的供應——公司根本無法建造足夠快的資料中心來滿足市場需求。擁有多千兆瓦的項目管道，IREN 有望宣布更多微軟規模的合約。

大規模經常性收入的經濟學

使 IREN 情況尤為引人注目的是合約結構本身。每一個重大交易都帶來數十億美元的收入流，並具有可預測的經常性付款。當 IREN 簽訂另一份類似微軟的合約時，公司的年度收入可能瞬間增加超過 $1 十億美元。

少數企業能在這樣的規模下運作。大多數公司必須逐步建立收入；而 IREN 可以通過巨大且明確的合約加速成長。

AI 雲端基礎設施的爆炸性成長軌跡

IREN 從加密挖礦轉型為 AI 基礎設施，展現了未來的巨大規模。目前，加密挖礦仍然是主要收入來源，但 AI 雲端部分才是真正的故事：

• 2025 財政年度 (截止6月30日)：AI 雲端收入達到 1640 萬美元
• 2026 財政年度第一季 (截止9月30日)：AI 雲端收入季度增長至 750 萬美元
• 2026 年底目標：AI 雲端年化收入達到 34 億美元

這一預測在不到 18 個月內實現了約 200 倍的增長。雖然雄心勃勃，但僅憑微軟合約和 IREN 部署額外千兆瓦容量的能力就已經提供了支持。公司的成功取決於執行力——按時建造資料中心並履行兆瓦合約。

為何這對下一個投資週期很重要

能源基礎設施代表著一個真正的經濟限制，並且有明確的解決方案，獲得了高估值。與投機性投資不同，IREN 的收入來自與《財富》500 強企業的約束性協議，這些企業迫切需要容量。

模式已經清楚：在 AI 的第一次繁榮中，半導體股票占據主導。下一波浪潮屬於基礎設施——特別是解決能源挑戰的公司。隨著越來越多的投資者認識到，限制 AI 增長的不是處理器，而是電力，像 IREN 這樣的股票可能會經歷早期基礎設施轉型中看到的那種加速。

下一個牛市預測指向基礎設施供應商。擁有已證明的合約、千兆瓦管道和巨大成長目標的 IREN，是該類別中最具吸引力的機會之一。