特斯拉悖論：1.4兆美元估值與2025年交付現實的衝突

特斯拉最新的分析師共識數據為押注於伊隆·馬斯克雄心勃勃的成長路線圖的投資者描繪出一幅令人清醒的畫面。電動車製造商在其投資者關係網站披露，市場對2025年交付量的預期已大幅下調，揭示了當前估值與實際產能之間的根本矛盾。

交付預測遠低於馬斯克的願景

共識預估現在預計特斯拉在2025年將交付約164萬輛車，較2024年的179萬輛有明顯回落。這標誌著行業增長假設的逆轉。特別是第四季度，分析師預計交付約42.3萬輛車，比去年同期縮水16%。

更具說服力的是，預期在隨後幾年內的復甦仍然相對溫和，按照預測，2026年將達到175萬輛，至2029年約為300萬輛。這些數字與馬斯克在11月向股東所述的目標形成鮮明對比，他曾表示特斯拉的目標是在2027年底實現每年400萬輛的產量。

估值脫節

特斯拉市值1.4萬億美元仍反映投資者對公司長期潛力的信心，尤其是在自動駕駛技術和機器人技術方面。然而，這種評價越來越顯得脫離短期產能的現實。儘管市值倍數假設非凡的增長軌跡，但公司目前的產出仍只是傳統汽車製造商如豐田的一小部分。

銷售動能受到壓力

交付預測的疲軟不僅僅是產能限制的反映，也反映出真實的需求挑戰。2024年，特斯拉的銷售動能逐步惡化，部分原因是消費者情緒受到馬斯克公開立場的影響。他的政治支持立場，以及隨後美國電動車補貼和支持性法規的逆轉，削弱了一些買家群體的購買意願。

薪酬方案的挑戰

分析師的預測對馬斯克最近批准的$1 兆美元薪酬結構具有特殊意義，該方案將獎勵與在一定期限內交付2000萬輛車掛鉤。該方案還要求這些車輛中有一半必須配備活躍的全自駕訂閱服務。目前的預測顯示，特斯拉在短期至中期內將大大低於這些雄心勃勃的里程碑。

相比之下，彭博匯編的銀行預估仍較為樂觀，預計2025年第四季度交付約44.1萬輛車，但仍未達到馬斯克的雄心。TSLA在週三盤後交易中收於$449.59，當天基本持平。