當一個$5 十億市值的公司像便士股一樣交易——Opendoor Technologies的矛盾

數字講述一個令人困惑的故事

Opendoor Technologies (NASDAQ: OPEN) 展示了華爾街最奇特的矛盾之一：一家市值達到 $5 十億美元，股價卻僅略高於 $5 每股的公司。更令人驚訝的是，該股在六月曾跌至 $0.51，是真正的便士股價點。從那時起，它經歷了驚人的十倍漲幅，從鮮為人知的便士股區域轉變為合法的中型股。然而，在這個吸引眼球的反彈背後，是一家仍在與固執的基本面挑戰作鬥爭的企業。

商業模式受到壓力

這個房屋翻轉平台是在有利的按揭條件和房價上升的時代構思而成——如今這一時代似乎已成過去。Opendoor 的核心策略很簡單：在升值的社區收購低估的住宅房產，進行翻新，並在支付翻新和持有成本後獲利退出。

這一策略遇到了一堵看不見的牆。利率已升至抑制買家負擔能力的水平，同時也阻礙房主掛牌出售。甚至主要競爭對手也已放棄類似策略——尤其是一個領先的線上房地產平台在四年前退出了這個行業。OPEN 股票的交易模式一直是正面的，但運營趨勢仍然是負面的。營收已連續三年收縮，虧損也在加深。二手房市場仍處於一個令人不安的平衡狀態：供應受限，買家興趣平淡。

梗圖股的效應掩蓋了現實

這次劇烈的交易行動值得深入分析。Opendoor 從便士股升至此的過程，反映了它更多的是一個投機的閃點，而非基本面的復甦。散戶交易者和動能玩家將其推向了梗圖股的焦點，造成市場熱情與企業表現之間的脫節。

然而，華爾街分析師並不完全否定。大多數人認為一個現實的復甦窗口正在形成。按揭利率已逐步下降——自九月聯邦儲備開始降息循環以來，這一趨勢加速了。共識預計，Opendoor 到 2026 年將恢復營收增長，並縮小虧損。

估值問題

在目前的水平交易，意味著投資者需要相信轉折論點會成真。對於仍處於復甦階段的公司來說，這些估值指標無疑是激進的。然而，如果分析師對明年預計的 15% 營收擴張和到 2026 年的利潤率改善是正確的，那麼今天的便士股式波動最終可能會讓位於反映基本面改善的更理性的定價。