波士頓科學的大膽中國布局：重塑醫療器械競爭的全球擴展策略

Boston Scientific (BSX) 正在規劃一條積極進取的道路，旨在超越美國市場的範圍，這在其中國策略中尤為明顯。儘管如 Medtronic (MDT) 和 Intuitive Surgical (ISRG) 等競爭對手已經退出挑戰本地定價壓力的行列，Boston Scientific 卻加碼投入——目標在2025年中國營收超過 $1 十億。

中國策略：為何 Boston Scientific 脫穎而出

該公司對中國的承諾反映出一個根本不同的計算方式。BSX 並未回避以量取勝的 (VBP) 模型，因為這會壓縮利潤率，而是投資於本地創新中心、擴展製造規模，並吸引來自印度和中國的頂尖人才。這種卓越功能中心策略在產品開發週期和成本效率方面已經帶來實實在在的成果。

在更廣泛的新興市場——涵蓋亞太、歐非、中南美洲——國際營收在2025年約佔總銷售的 35%。BSX 管理層在投資者日活動中表達了信心，認為公司將在這些地區持續超越歷史增長率，這一點由心血管部門的介入性心臟病治療 (ICTx) 業務的雙位數擴張所支持，該業務中近70%的營收已來自國際市場。

製造與創新：全球擴展的支柱

Boston Scientific 的全球擴展策略遠不止於進入市場。公司已系統性地將製造業務遷移並擴展到中國、哥斯達黎加和馬來西亞，將運營專業知識融入每個工廠。利用人工智慧驅動的自動化技術提升生產力，同時將研發全球化——擺脫以美國為中心的模式，加快推出符合區域市場需求的新產品。

這種去中心化的創新與生產方式比競爭對手的策略更具韌性，尤其是在關稅、供應鏈波動和監管變革重塑醫療器械格局的背景下。

競爭格局的轉變

與此同時，競爭對手也在進行策略調整。Medtronic 最近獲得 FDA 核准其 Hugo 機器人輔助手術系統，用於泌尿科手術，顯示其重新聚焦美國市場。Intuitive Surgical 擴展了其 da Vinci Single Port 平台的適應範圍，包括腹股溝疝修補、膽囊切除和闌尾切除，擴大了國內的手術應用範圍。

這些發展凸顯出一個雙軌的競爭策略：傳統巨頭正鞏固美國市場地位，而 BSX 則在國際市場捕捉超額成長機會。

估值與市場情緒

Boston Scientific 的股價在過去三個月下跌了 3.4%，而行業則回落了 5%，顯示出一定的韌性。該股的未來市盈率為 27.50，低於歷史中位數，但高於行業平均水平。值得注意的是，盈利預估呈上升趨勢，BSX 也獲得 Zacks Rank #2 (Buy) 評級。

市場的謹慎樂觀反映出一個共識：全球擴展策略雖然前期資本投入較大，但隨著新興市場滲透率提升和製造效率的累積，長期回報有望超出預期。

總結

Boston Scientific 的全球擴展策略——以中國雄心、進入新興市場和本地化製造為核心——使其在競爭對手退守國內市場的情況下，展現出明顯的優勢。AI 驅動的效率提升、區域創新人才的引進，以及願意接受以量取勝的定價模式，共同構築了一個吸引投資者的高成長、未充分開發市場的精彩故事。