2026年股市將迎來什麼：三大關鍵情景

市場狀況概述

標普500指數在邁入2026年時表現出色，截至12月底漲幅接近18%。這標誌著一個令人矚目的三年漲勢——2023年回報24%，2024年回報23%——使市場接近歷史高點。然而，在這個看漲的表面之下，仍存在相當大的不確定性，是否估值已經過於樂觀。

情境一：回調可能性較高

儘管短期內有順風，但投資者的謹慎似乎是合理的。按歷史標準來看，標普500的市盈率仍然偏高，幾乎沒有額外的空間來應對突發衝擊。根據查爾斯·施瓦布的數據，自1974年以來，市場已經經歷了25次至少10%的修正——這些並非罕見事件。在這25次修正中，只有六次演變成真正的熊市。

多種催化劑可能引發回調。持續的通貨膨脹可能迫使聯準會重新考慮利率走向，延遲或阻止進一步的降息。失業率上升或消費者支出疲軟將表明經濟正面臨衰退壓力。經濟迄今展現出韌性，但信心受到衝擊可能迅速扭轉市場情緒。

基本預期是在2026年某個時點出現約10%的修正——這是正常的市場運作，而非災難的前兆。

情境二：人工智慧行情或有更長的路要走

人工智慧的熱潮推動了英偉達、Palantir和特斯拉等公司的驚人漲幅。一些市場觀察者擔心，過度的熱情已經造成類似於1990年代末科技泡沫的投機氛圍。

然而，預測泡沫破裂一直是極具挑戰的。牛市經常遠遠超出理性預期。歷史顯示，即使在懷疑情緒升高時，動能也可能比空頭預期持續更久。超大型科技公司持續投入數千億美元於AI基礎設施，未來幾年預計投入數萬億。這些公司擁有堅實的資產負債表和主導的競爭地位。

關鍵的區別在於：儘管估值偏高值得關注，但推動AI的公司基本面仍然強勁。對泡沫時機的普遍懷疑——在當前市場討論中明顯——往往預示著進一步的升值，而非立即崩潰。

情境三：今年正向回報的可能性較大

多個結構性因素支持2026年股市持續走強。預計聯準會將維持寬鬆立場，並預期降息，量化寬鬆式的資產負債表擴張也在進行中。聯準會已開始每月購買$40 十億美元的短期國庫券，有效向金融市場注入流動性。

正如傳奇投資者大衛·特珀經常提醒投資者的：“不要與聯準會作對。”貨幣政策的支持通常是股價的強大推力。即使出現輕微的經濟衰退，也可能促使進一步降息，進一步利好股市。

輪動機會也在出現。資金可能繼續從集中的人工智慧板塊轉向估值較合理的更廣泛的標普500持股。政策動向——包括關稅澄清、稅收調整和放鬆管制措施——也可能為各經濟部門提供額外支撐。

通貨膨脹是此樂觀觀點的主要風險。如果價格壓力持續高企或加速，聯準會將面臨收緊政策的壓力，這將從根本上改變投資背景。然而，大多數預測者預計，隨著2026年的推進，通脹動態將逐步緩和。

結論

對2026年的股市預測應該兼顧風險與機會。10%的修正仍有可能，人工智慧現象或許仍有發展空間，而更廣泛的標普500仍具有正向回報的合理前景。市場參與者應為波動做好準備，同時認識到高不確定性常伴隨著重大財富創造的時期。