倉儲俱樂部模式蓬勃發展：會員流量與數位整合推動零售動能

倉儲俱樂部行業正受到強勁成長的推動，會員參與度高與數位創新是主要動力。好市多批發公司 (COST) 在2026財年第一季的業績中展現出令人印象深刻的營運指標，彰顯會員參與如何轉化為具體的業務表現。

好市多會員參與展現韌性成長動能

好市多最新的季度數據顯示其會員模式的實力。全球可比流量上升3.1%，平均交易額增加3.2%，顯示會員不僅更頻繁造訪，也在每次購物中花費更多。區域表現差異顯著：美國地點的流量成長2.6%，加拿大達到5%，其他國際市場則為3.1%。這種會員參與反映了有意識的營運優化，特別是在結帳效率與數位便利性方面。

倉儲效率提升措施——包括入口處的會員掃描與籃子預掃描技術——已在部分地點提升結帳生產力高達20%。好市多數位錢包的推出則為無縫購物再添一層便利。這些措施支持組織內1.459億持卡會員。

數位渠道在會員參與策略中扮演越來越重要的角色。電子商務流量激增24%，行動應用程式使用率更是跳升超過40%。AI驅動的藥房物流與個人化推薦等科技工具，強化客戶留存。數位化可比銷售成長20.5%，證明線上購物是提升而非取代倉儲店訪問。

會員動態進一步強化參與故事。付費會員數成長5.2%，達到8140萬人，執行會員則擴增9.1%，達到3970萬人。儘管全球續約率略微下降10個基點至89.7%（主要由於數位註冊增加所致），但這些數據證明會員參與度持續穩定，模型依然有效。

競爭格局：沃爾瑪與BJ的強化倉儲俱樂部地位

整體零售市場展現類似動能。沃爾瑪公司 (WMT) 公布2026財年第三季美國可比銷售成長4.5% (不含燃料)，由交易數成長1.8%與單次購物金額增加2.7%推動。沃爾瑪旗下的山姆會員店美國分部實現3.8%的可比銷售成長，交易動能為3.9%，但平均單次購物金額微降0.1%。

BJ’s批發俱樂部控股公司 (BJ) 延續其正向趨勢，連續15個季度流量成長，並連續12個季度取得市場份額。這種一致性凸顯該行業更廣泛的會員參與趨勢。BJ的數位化可比銷售年增長30%，顯示全渠道策略加強了倉儲店的客流，而非侵蝕。

估值考量與市場背景

從投資角度來看，好市多的未來12個月市盈率為41.95，明顯高於行業平均的29.91。這一溢價反映市場對其模式的信心，但也使該股的價值得分為D。年度共識預估今年營收將成長7.5%，每股盈餘成長11.7%。該股的Zacks評級為#3 (持有)，顯示風險與回報較為平衡。

過去一年，好市多股價下跌5.3%，而行業整體成長6.4%，顯示行業韌性超越個別公司。倉儲俱樂部模式透過強勁的會員參與數據、科技整合與穩定的流量模式，持續展現其耐久性，驗證了訂閱制零售的可行性。