拉里·芬克的代幣化願景揭示了金融的下一次演變

當一家 $13 兆資產管理公司的負責人宣稱代幣化可能超越人工智慧時，市場應該予以注意。然而，Larry Fink 最近的聲明具有超越一般企業評論的分量——它代表了由多年準備支持的機構信念。

該聲明背後的信號

BlackRock 的領導層在公開立場上的表現反映了內部策略。過去二十年來，無論是ETF、ESG框架還是AI整合，只要Fink公開支持某個趨勢，都意味著主要金融機構已經開始朝那個方向行動。他關於代幣化的言論正好符合這一模式。

但Fink並不是在談論投機性的數字資產或零售投機。他是在談論全球金融體系的基礎架構。代幣化代表了對抵押品、支付和結算操作在機構間流動方式的根本重新構想。現有的基礎設施——數十年的帳本系統——無法提供區塊鏈結算所能帶來的透明度和效率。

已經在進行的機構協調

支持Fink願景的基礎設施已不再是理論。BlackRock、JPMorgan、花旗、瑞銀、匯豐和富蘭克林邁倫一直在幕後合作，建立合規的代幣化框架。新加坡金融管理局正通過Project Guardian協調這些努力，該項目創建了試點生態系統，讓主要銀行、主權財富機構和受監管實體在統一網絡上運作。

這不是實驗——機構正在標準化方法並準備遷移。

ONDO在新興架構中的定位

市場目前誤解了ONDO的角色。大多數人將其視為對現實資產的投機性操作，而其實它的定位遠比這更結構性。ONDO佔據了一個主要銀行無法進入的獨特監管空間。

大型金融機構面臨限制：BlackRock可以將政府證券代幣化，但不能在公共區塊鏈上發行無許可的工具。JPMorgan可以維護私有鏈基礎設施，但不能將受監管的抵押品橋接到開放網絡。銀行法規明確禁止這些機構作為傳統與區塊鏈結算系統之間的中立中介。

相反，ONDO在監管允許的範疇內運作：一個平衡表中立的發行者，連接公共和私有鏈，同時保持合規。它作為機構結算基礎設施與去中心化網絡架構之間的橋樑——正是其他地方不存在的橋樑。

市場缺口與基礎設施現實

目前市場對於像ONDO這樣專注於代幣化資產的定價，並未反映已經完成的機構基礎工作。流動性仍然緊縮，情緒保持低迷，RWA代幣的交易就像結構性轉變尚未開始一樣。這種不匹配通常預示著重大的重新定價即將到來。

歷史經驗顯示，早期基礎設施轉型的感覺：興趣下降、對可行性的懷疑，以及資金在基礎設施成熟之前撤離。然而，在低可見度之下，架構正在最終定型。BlackRock並未宣布——他們正在建設。監管機構也不是在試點——他們在標準化。銀行也不是在探索——他們在準備轉型計劃。

當流動性回到這些資產類別時，價格將與悄然形成的基礎設施保持一致。Fink的聲明不是對未來潛力的投機——它是對已在進行中的架構的確認。ONDO設計用來支持的結算軌道，無論市場目前是否意識到，都將到來。

這才是Larry Fink代幣化評論的真正意義：機構信念與技術現實的結合。