聯邦儲備放鬆預期：2026年初利率有望降至三次嗎？

根據穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）最近的分析，美聯儲可能會採取比市場參與者和聯邦儲備官員目前預期更積極的降息策略。贊迪預計，在2026年上半年，美聯儲可能連續三次降息，每次降幅為25個基點，而非普遍預期的溫和步伐。

促使預期降息的原因是什麼？

這一更鴿派的展望的核心理由集中在勞動市場惡化和持續的政策不確定性上。贊迪強調，就業狀況的持續疲弱將是明年上半年貨幣政策放鬆的主要催化劑。這位經濟學家指出，企業面臨著對貿易政策和移民規範可能變動的日益不確定性，以及其他可能擾亂其運營的新興風險。

「在企業充分相信這些政策變動不會帶來意外挑戰之前，它們將猶豫是否擴大招聘規模，」贊迪解釋道。這種招聘決策的猶豫意味著，就業增長將不足以阻止2026年上半年失業率可能的上升。

反饋循環：失業率與利率

在贊迪的情境中，勞動市場狀況與貨幣政策之間的關係變得自我強化。隨著失業率持續攀升，美聯儲將面臨越來越大的壓力來降息。這一動態為三次降息的情景提供了有力的理由，與目前市場定價和聯邦儲備的溝通中所預期的較為保守的預測相矛盾。

贊迪的預測顯示，與普遍共識相比，立場明顯更為激進，暗示在2026年初，勞動市場疲弱——而非通脹擔憂——將主導美聯儲的決策過程。