為什麼「特朗普押注」未能讓加密貨幣市場起飛——真正推動今年反轉的原因

當比特幣在十月飆升至歷史新高的$126,000時，許多市場參與者相信「川普政府效應」將支撐牛市持續到年底。事實卻告訴我們不同的故事。隨著我們邁入2026年，加密貨幣行業幾乎已放棄所有年度漲幅，自那個十月高點以來，數字資產已蒸發約$1 兆美元的價值。

十月崩盤：政治遇上宏觀經濟

轉折點出現在十月中旬，當升級的關稅言論引發市場震盪。僅在一天之內，加密貨幣交易所就出現了$19 億美元的清算——這是一個創紀錄的數字，暴露了表面之下的脆弱性。以太坊承受最大壓力，在接下來的幾週內下跌了40%。甚至與知名政治人物相關的數字資產也面臨壓力，其中一個加密項目到年底已大幅縮水。

傳統觀點認為，親加密的政府將提供不間斷的順風。然而，外部壓力證明過於沉重：升級的貿易緊張局勢、收縮的宏觀經濟背景，以及被迫的去槓桿化，讓所有漲幅都付諸東流。比特幣在11月觸及約$81,000的低點——這是自2021年以來最差的月度表現。今天，比特幣徘徊在$91,170左右，年初至今下跌7.13%。

辯論：修正還是加密冬？

業界觀察人士意見分歧。一些人警告市場正進入長期的「加密冬」循環。另一些人，包括貝萊德執行長Lawrence Fink和Coinbase執行長Brian Armstrong，則持較長遠的觀點。兩位高層都公開強調，機構資金仍在流入數字資產，暗示著一個從小眾到主流接受的多年度結構性轉變。

以太坊在過去一個月內上漲了3.11%，暗示積累階段可能已經開始。更廣泛的敘事——儘管短期內波動——指向加密的機構化演變，而非存亡危機。「川普市場」未能成為持續上漲的催化劑，但數字資產採用的深層故事仍在正軌上。