黃金在2026年會突破5000美元嗎？大型銀行押注於看漲情景

在2025年，黃金價格創下前所未有的高點，十月中旬突破每盎司4300美元大關，隨後在十一月底回落至接近4000美元。這些變動引發投資者反覆質疑：2026年是否會迎來更大幅度的突破，突破5000美元，還是市場將迎來劇烈修正。

經濟與貨幣因素支持對金價的樂觀預期

局勢仍不明朗，但初步指標顯示，明年金價仍將獲得強力支撐。全球經濟增長放緩與寬鬆貨幣政策的回歸，促使投資者重新調整資產配置，越來越多地轉向避險資產與可靠的避風港。

在此背景下，國際貨幣基金組織（IMF）警告，全球公共債務已超過GDP的100%，引發對長期金融穩定的擔憂。這些經濟壓力進一步鞏固了黃金作為資產價值保護工具的角色，尤其在經濟環境不穩定時。

主要投資銀行對金價的預測

多家大型銀行對2026年的金價走勢持樂觀態度：

匯豐銀行（HSBC）預計金價在2026年上半年將達到5000美元，全年平均預測為4600美元，較2025年的平均3455美元有所提升。

**美國銀行（Bank of America）**也將預測提升至5000美元，但指出短期內可能出現修正，預計年均為4400美元。

**高盛（Goldman Sachs）**調整預測至4900美元，並指出資金大量流入黃金ETF，以及央行持續買入，將支撐金價。

**摩根大通（J.P. Morgan）**預計到2026年中，金價約為5055美元，並指出2025年的預測已被超越。

分析師普遍認為，金價的合理區間在4800至5000美元之間，年均預測則在4200至4800美元。

投資需求與央行持續推動市場動能

世界黃金協會（WGC）數據顯示，2025年第二季度全球黃金需求達到1249噸，較去年同期增長3%，總價值達1320億美元，增幅45%。

交易所交易基金（ETF）持金規模大幅擴張，資產管理規模升至4720億美元，持有量達3838噸，接近歷史高點3929噸。這種機構投資熱情反映出對黃金在現代投資組合中的重要性深信不疑。

在央行方面，全球央行持金比例已達44%，較2024年的37%顯著提升。中國央行在上半年增持超過65噸，連續第二十一年買入，土耳其的儲備也已超過600噸。

供需缺口擴大推動價格上行

2025年第一季礦山產量創下856噸的歷史新高，但年增僅1%，不足以彌補需求的擴大。再者，回收金的減少1%，反映出持有者偏好持有實物，預期金價將持續上漲。

全球平均開採成本在2025年中升至約1470美元/盎司，為十年來最高，限制了礦山快速擴產的能力，進一步推動價格上行壓力。

美國與全球貨幣政策推動金價上漲

2025年10月，美國聯邦儲備局（Fed）將利率下調25個基點，至3.75-4.00%，為自2024年12月以來的第二次降息。市場預期12月再降25個基點，可能是今年的第三次降息。

BlackRock的報告指出，預計到2026年底，聯準會的利率將降至約3.4%，在溫和情境下。實際收益率從4.6%降至4.07%，降低了持有無收益資產的機會成本，利好金價。

歐洲與日本央行持續寬鬆政策，營造有利於避險資產的全球環境。美元指數自年初高點下跌約7.64%，進一步提升了黃金對外國投資者的吸引力。

地緣政治緊張局勢維持機構需求

貿易摩擦、中東局勢與台海問題等因素，增加了全球經濟不確定性。路透社報導，2025年地緣政治不確定性使得需求年增7%，主要基金也在對沖新興市場風險。

政治緊張升溫，促使現貨金價在2025年7月突破3400美元，十月中旬再度攀升至超過4300美元。歷史經驗顯示，2026年若出現新一波衝擊，金價可能再創新高。

技術分析顯示正處於籌碼集中階段

日線圖顯示，11月收盤價為4065美元，曾觸及10月20日的歷史高點4381美元。金價突破上升通道，但仍維持主要上升趨勢線。

強支撐位在4000美元，若跌破，目標可能指向(50%斐波那契回撤)的3800美元區域。阻力位則在4200美元，接著是4400和4680美元。

RSI指標穩定在50，顯示市場處於中性，未出現超買或超賣。MACD指標仍在零軸之上，確認整體趨勢仍偏多。短期內，金價可能在4000至4220美元之間震盪。

修正風險不影響多頭格局

部分分析師警告，若投資者獲利了結，金價可能回調至4200美元，但除非出現重大經濟衝擊，否則不太可能跌破3800美元。Goldman Sachs指出，若金價持續站穩4800美元，將是市場考驗金價能否維持在此水準的關鍵。

JP Morgan與德意志銀行則認為，金價已進入一個較難突破的新區間，因為投資者逐漸將其視為長期資產，而非短期投機工具。

中東地區的價格預測

區域央行開始增加儲備，埃及央行在第一季增持1噸，卡塔爾央行增持3噸。預計埃及金價將達到約522,580埃及鎊/盎司，較現價高出158%。

沙特與阿聯酋若金價逼近5000美元，預計約為18750至19000沙特里亞爾/盎司，與阿聯酋迪拉姆/盎司約為18375至19000，前提是匯率穩定且全球需求持續。

總結：金價會下跌還是持續上漲？

儘管短期內可能出現修正，但經濟與貨幣基本面仍偏向支持2026年金價持續上行。供需缺口擴大、央行持金、寬鬆貨幣政策與實質收益率下降，都是推動金價創新高的有利因素。

若實質收益率維持在約1.2%，且美元持續承壓，金價有望走出持續上漲的格局。但若市場信心回升、通膨快速回落，調整亦有可能。

總體來看，最可能的情況是金價持續向4800-5000美元攀升，並留有修正空間，但只要全球經濟基本面不變，支撐位仍在3800美元以上。