2026年黃金會下跌嗎？全面分析價格走勢及達到歷史新高的可能性

在2025年，黃金價格經歷了大幅上漲，至10月中旬達到每盎司4381美元，隨後在11月略微回落至4000美元水準，引發了廣泛的討論：明年金價將走向何方？金價是否有能力突破5000美元的關卡？

2026年趨勢預測：主要國際銀行的看法

主要銀行對明年金價走勢持樂觀態度：

**匯豐銀行（HSBC）**預計金價在2026年上半年將強勁上漲，可能達到每盎司5000美元，全年平均預估為4600美元，較2025年的3455美元有所提升。這一升勢受到地緣政治風險升高與全球債務增加的支撐。

**美國銀行（Bank of America）**將預期上限調升至2026年的5000美元，全年平均預估為4400美元，但也警告短期內可能出現獲利回吐的調整。

**高盛（Goldman Sachs）**則調整預測至每盎司4900美元，並指出資金流入黃金ETF及央行持續買入的趨勢將持續推動價格。

**摩根大通（J.P. Morgan）**預計2026年中金價將接近5055美元，2025年第四季度的平均預估為3675美元。

分析師普遍認為金價的合理範圍在4800至5000美元之間，全年平均則在4200至4800美元之間。

支撐金價上漲的因素

全球需求持續旺盛

世界黃金協會（World Gold Council）估計，2025年第二季度全球黃金需求總量達1249噸，同比增長3%，價值達1320億美元，較去年同期增長45%。同季度的需求創下2016年以來的季度新高，達1206噸。

交易所交易基金（ETF）吸引大量資金，管理資產規模達4720億美元，持有量達3838噸，較上一季度增長6%，接近歷史高點3929噸。

北美地區需求最為強勁，2025年初至9月底共進口345.7噸，佔全球618.8噸的55.8%；歐洲需求為148.4噸，亞洲則為117.8噸。

中央銀行持續買入

2025年第一季度，央行增持黃金244噸，較過去五年季度平均水平高出24%。目前全球央行持有的黃金儲備佔比已達44%，高於2024年的37%，顯示資產配置正朝多元化方向發展，逐步擺脫美元依賴。

中國單季度增持超過65噸，連續第二十二個月增加持倉，土耳其則將儲備提升至600噸以上。預計這些購買行為將成為2026年前持續支撐需求的主要動力。

供應有限，擴產受限

2025年第一季度礦山產量為856噸，較去年同期微增1%，但仍不足以滿足日益增長的需求。由於礦石回收金的需求下降1%，持有者偏好持有金條，預期未來金價仍將受到支撐。

2025年中，全球平均開採成本升至每盎司1470美元，創十年新高，限制了產能擴張，也加劇了供應短缺。

貨幣政策與美元：核心推動力

利率預期下調

2025年10月，美聯儲將利率下調25個基點，至3.75%-4.00%的區間，為2024年12月以來的第二次降息。市場預期12月會再降25個基點，這將是今年以來的第三次降息。

據BlackRock的報告，若經濟情況符合溫和預期，到2026年底，美聯儲的利率可能降至3.4%，這將降低實質債券收益率，進一步提升黃金作為避險資產的吸引力。

美元走弱與收益率低迷

美元指數自2025年初高點下跌約7.64%，至11月21日，主要受降息預期與經濟增長放緩的影響。

美國10年期國債收益率由第一季度的4.6%降至11月21日的4.07%。

這一雙重走低大幅支撐金價上行預期，因為金價與美元及收益率呈反向關係。

地緣政治風險推動避險需求

美中貿易摩擦與中東局勢緊張，促使投資者增加避險資產配置。路透社報導，2025年地緣政治不確定性使金需求同比提升7%。

台灣局勢升溫與能源供應緊張，金價在2025年7月飆升至3400美元，10月突破4300美元。這表明金價對危機反應敏捷，若緊張局勢持續，2026年有望突破5000美元。

全球債務與通膨：持續推升因素

根據國際貨幣基金組織（IMF），全球公共債務已超過GDP的100%，引發對財政可持續性與購買力下降的擔憂，促使投資者轉向黃金。

世界銀行預計2025年金價將上漲35%，2026年則因通膨壓力緩解而略有回落，但仍將維持歷史高位。

彭博社數據顯示，2025年第三季度，42%的大型對沖基金增持黃金頭寸，作為對抗主權債務風險的避險工具。

上行風險有哪些？

儘管預期看漲，但仍存在潛在風險：

**匯豐銀行（HSBC）**警告，動能可能在2026年下半年減弱，若投資者獲利了結，金價可能調整至約4200美元，但除非出現重大經濟衝擊，否則不太可能跌破3800美元。

**高盛（Goldman Sachs）**則提醒，金價持續高於4800美元可能會面臨“價格可信度測試”，尤其是在工業需求疲軟的情況下。

摩根大通與德意志銀行一致認為，金價已進入一個較難突破的價格區間，因為投資者將其視為長期資產，策略性轉變已成趨勢。

短期技術分析

2025年11月21日，金價收於4065.01美元，前一日曾觸及4381.44美元（10月20日）。

日線圖顯示，金價跌破上升通道的中軸線，但仍維持在主要上升趨勢線之上，暗示短期內仍有較為穩定的支撐在4050美元左右。

強支撐位在4000美元，若跌破，可能進一步測試(菲波那契50%回撤位)的3800美元。

第一阻力在4200美元，之後是4400和4680美元。

RSI指標穩定在50，顯示市場處於中性狀態，尚未出現明顯超買或超賣。

MACD指標的信號線位於零軸之上，確認整體趨勢仍偏多，預計短期內將在4000至4220美元之間震盪，偏向上行。

中東地區價格預測

埃及

根據CoinCodex預測，2026年金價約可達522,580埃及磅/盎司，較目前價格漲幅約158.46%。

沙烏地阿拉伯

若達成5000美元的高端預期，匯率穩定下，金價約在18750至19000沙烏地里亞爾。

阿聯酋

同樣假設，金價約在18375至19000阿聯酋迪拉姆/盎司。

需注意，這些預測假設匯率穩定，且全球需求持續，沒有重大經濟衝擊。

總結展望

2026年金價有望突破5000美元大關，主要受以下因素推動：持續的投資需求、央行積極買入、供應有限、預期的寬鬆貨幣政策，以及美元走弱。

但路徑不會完全直線，短期內可能出現回調至4200-4400美元的調整，若出現重大經濟衝擊，金價可能大幅下挫至3800美元以下。

總體來看，2026年金價是否會下跌，取決於獲利回吐與地緣政治、貨幣政策風險之間的平衡——而後者在短期內似乎更具威脅性。