XAU/USD 逼近 4,350 美元，因聯準會降息預期與地緣政治不確定性支撐避險需求

當前市場狀況

黃金 (XAU/USD) 在週五亞太早盤交易時段已升至約 $4,345。這一上行動能反映宏觀經濟因素與地緣政治緊張局勢的共同作用，持續推動投資者將貴金屬視為財富保值工具。

2025年表現與2026年展望

這種金屬在2025年取得了令人印象深刻的表現，年回報率約為65%，創下自1979年以來最強的一年。展望2026年，市場預期聯邦儲備局將持續降息，這被視為支撐黃金價格的關鍵因素。聯邦儲備局12月的25個基點降息將聯邦基金利率降至3.50%–3.75%，聯儲官員的會議紀要暗示若通脹持續緩和，可能進一步放鬆貨幣政策。這一前瞻指引支持持有非產生收益的貴金屬的機會成本降低。

降息信號與市場機制

12月的政策決策展現了聯儲內部的微妙觀點。雖然多數支持25個基點的降息，理由包括就業狀況與通縮進展，但也有不同意見——包括聯儲理事史蒂芬·米蘭（Stephen Miran）推動更大幅度的降息，以及芝加哥聯儲主席奧斯汀·古爾斯比（Austan Goolsbee）偏好暫停——這些都凸顯2026年貨幣政策的複雜性。這些分歧觀點使市場持續關注可能影響黃金走勢的逐步政策調整。

地緣政治緊張局勢下的避險資金流入

除了利率動態外，以色列-伊朗的敵對行動與美國-委內瑞拉緊張局勢升級，正支持市場的避險資金配置。投資者通常在不確定性升高時轉向能夠保值的資產，而黃金的傳統防禦特性使其成為此類資金流入的自然受益者。

保證金要求作為阻力

一個可能限制上行動能的因素是CME集團近期提高了黃金、白銀及貴金屬期貨合約的保證金要求。要求交易者維持更高的資本緩衝以應對交割義務，可能限制投機性持倉並形成價格阻力。獲利了結與投資組合再平衡活動也可能進一步限制貴金屬的短期升值空間。