2026年的黃金：是否將突破5000美元大關？

2025年，黃金價格大幅上漲，10月觸及每盎司4381美元，隨後回落至約4000美元區域，這引發了對未來走勢的疑問。這些變動並非偶然，而是多重經濟與地緣政治因素複雜互動的結果，決定著這一貴金屬的未來。

中央銀行：推動黃金價格上漲的主要動力

2025年第一季，全球央行增持了244噸黃金，超過歷史平均水平24%。更重要的是，全球44%的央行現在持有黃金儲備，較2024年的37%有所增加，反映出策略性多元化資產配置，遠離美元。

中國領先擴張，增持超過65噸，土耳其的儲備也增加至600噸。世界黃金協會預計，這一趨勢將持續到2026年底，尤其是在新興市場，這些市場正努力保護本幣免受匯率波動影響。持續的機構需求為價格上漲提供了堅實支撐。

供應不足拉大差距

儘管2025年第一季產量達到856噸，創下新高(，)，但每年僅1%的微幅增長未能滿足日益增加的需求。回收黃金的減少（下降1%）使情況更為嚴峻，持有者預期價格將進一步上漲，選擇持有。

成本問題也帶來壓力：2025年中，全球開採成本升至每盎司1470美元，創十年新高，限制了生產商的擴產能力。這種結構性供應短缺增加了突破新高的可能性。

聯準會：降息支持黃金需求

2025年10月，美國聯準會將利率下調25個基點，至3.75-4.00%，市場預期12月將再降25個基點。根據貝萊德的報告，若情況溫和，聯準會到2026年底可能將利率降至3.4%。

每次降息都降低了持有無息資產的機會成本，提升了黃金的吸引力。2025年，美國10年期國債收益率從4.6%降至4.07%，支持黃金的正向格局。

避險資產吸引資金流入

黃金ETF出現創紀錄的資金流入，管理資產達到4720億美元，持有量升至3838噸，接近歷史高點3929噸。2025年，散戶投資者在先進市場中將28%的新資金投入黃金，主要由於對經濟不穩定的擔憂。

地緣政治緊張推升需求

地緣政治的不確定性使黃金需求年增7%。美中貿易摩擦及中東局勢升溫，促使大型基金尋找避險資產。7月台灣海峽緊張局勢升級，價格突破每盎司3400美元，隨著風險升高，價格迅速攀升。

美元走弱推動外部需求

2025年初，美元指數從高點下跌7.64%，激勵外國投資者增加黃金持倉。美國銀行分析師認為，若美元持續走弱，且實際收益率維持在約1.2%，黃金有望在2026年持續上行。

分析師預測：一致看多

主要投資銀行普遍看好黃金前景：

• 匯豐銀行：預計2026年上半年金價將達到5000美元，年均預測為4600美元
• 美國銀行：將預測調升至5000美元，年均約4400美元，但警告短期可能出現調整
• 高盛：調整預測至每盎司4900美元
• 摩根大通：預計2026年中金價將達到5055美元

分析師普遍認為，較常見的範圍在4800至5000美元之間，平均預測在4200至4800美元。

中東情勢的影響

根據CoinCodex的預測，埃及的金價可能升至522,580埃及鎊/盎司，較目前價格高出158%。

對於沙特阿拉伯和阿聯酋，若金價接近全球5000美元(的“樂觀情景)，則約為18750-19000里亞爾/盎司和18375-19000迪拉姆/盎司，假設匯率穩定。

風險與修正預測

匯豐銀行警告，2026年下半年可能出現動能放緩，獲利回吐可能使金價回落至約4200美元，但除非出現重大經濟衝擊，跌破3800美元的可能性較低。

高盛則指出，若金價持續站穩在4800美元以上，將面臨“價格可信度測試”，即金價是否能維持在這一水平。

摩根大通與德意志銀行則一致認為，金價已進入一個較難向下突破的新區域，這得益於投資者將其視為長期資產而非短期投機工具的策略轉變。

技術分析：中性偏多

2025年11月21日，金價收於4065美元，接近10月的4381美元高點。價格突破上升通道，但仍維持主要趨勢線，強支撐在4000美元。

相對強弱指標（RSI）穩定在50，顯示市場處於中性狀態，而MACD仍在零軸之上，確認整體趨勢偏多。短期內，預計金價將在4000至4220美元範圍內波動，若能保持在主要趨勢線之上，整體偏多格局仍將持續。

總結：2026年的考驗

2026年黃金價格預測取決於微妙的平衡：央行是否會繼續買入，實際收益率是否會進一步走弱？或是傳統金融市場的信心會回升？

若實際收益率持續下降，美元疲軟，黃金有望創下新高，接近每盎司5000美元；反之，若通脹回落，市場信心恢復，金價可能進入長期穩定階段，難以達到預期的高點。