2026年將會帶來什麼：貴金屬、加密貨幣與貨幣會重塑市場嗎？— 這是主要玩家的投注方向

貴金屬敘事成為焦點

大宗商品市場為未來一年定下了雄心勃勃的基調。黃金在2025年展現出卓越的韌性，創下自1979年以來最強的年度表現，漲幅達60%。世界黃金協會指出，這股動能可能持續，預測在利率持續降息、美元走弱以及地緣政治突發點增加的情況下，還有額外的5–15%的上行空間。在更激進的情境下，涉及經濟放緩和貨幣寬鬆，黃金可能升值15–30%。

華爾街的看多立場明顯。高盛預測2026年底每盎司黃金將達到USD 4,900，而美國銀行則預估更大膽的水平，達到USD 5,000/盎司，這主要受到央行儲備和ETF需求增加的支撐。主要投資銀行的共識範圍集中在USD 4,500到USD 5,000之間。

白銀則意外成為表現亮眼的品種，黃銀比率的收斂推動2025年整年的大幅漲升。銀協會警告，預計結構性供應緊張將加劇，這將在強勁的工業和投資需求與放緩的產量之間取得平衡。瑞銀已將2026年白銀預測上調至USD 58–60/盎司，並有望升至USD 65/盎司，與美國銀行的看多預測相呼應。

加密貨幣十字路口：比特幣循環問題與以太坊的代幣化論點

比特幣2025年的敘事以僵局告終——創下新高後回落，年底表現幾乎持平。然而，展望未來的辯論已經形成兩派。

渣打銀行將比特幣目標從USD 200,000下調至USD 150,000，預計機構加密貨幣庫存購買放緩，但ETF資金流入應能緩衝影響。伯恩斯坦也持相同看法，預測2026年比特幣將達到USD 150,000，並有可能在2027年突破USD 200,000，認為比特幣已經擺脫傳統的四年循環，進入一個延長的牛市階段。

摩根士丹利則持截然不同的看法，堅稱循環框架仍然有效，並警告牛市可能接近尾聲。

以太坊目前交易約**$3.23K (+2.06%在24小時內)，正面臨其轉折點。2025年波動性超越比特幣，但機構仍保持謹慎樂觀。代幣化論點——在區塊鏈基礎設施上重塑數萬億美元的現實資產的可能性——已吸引機構的想像力。比特幣礦業公司董事長Tom Lee預計，以太坊在2026年將飆升至USD 20,000**，將去年走弱視為一次整合基礎，為重大反彈做準備。

股市：AI驅動引擎持續運轉

2025年，納斯達克100指數超越標普500，漲幅為22%，而標普500為18%，延續三年的漲勢。這種差距在2026年不太可能縮小。

摩根大通指出，來自亞馬遜、谷歌、微軟、Meta等超大規模運營商的每年超過1000億美元的資本支出周期，旨在建設AI基礎設施。這波萬億美元的投資浪潮預計將持續支持英偉達、AMD和博通等半導體和晶片設計領導者。

華爾街的目標價反映出這種樂觀情緒。摩根大通描繪了將標普500推向7,500的上行情景，而德意志銀行最積極的展望則是年底前達到8,000，這取決於盈利韌性和AI驅動的資本支出持續。推算這些標普500的水平，預示著2026年納斯達克100可能突破27,000點。

貨幣十字路口：美元分歧與套息交易的解除

外匯市場的走向取決於貨幣政策的分歧和套息交易的動態。

EUR/USD在2025年上漲13%——近八年來最強的一年——主要由於美元貶值和預期的聯準會寬鬆。展望未來，大多數機構預測隨著貨幣政策分歧擴大，還有進一步上行空間。摩根大通和野村預測EUR/USD將觸及1.20，而美國銀行的看多立場則目標1.22。然而，摩根士丹利則提出不同看法：在年初可能升至1.23後，2026年下半年EUR/USD可能回落至1.16，原因是美國經濟數據優於歐洲。

USD/JPY則呈現更為模糊的局面，機構預測分歧嚴重。摩根大通認為，日本央行的升息預期已被反映，且日本的財政擴張可能會壓低日元，預測年底前USD/JPY將升至164。野村則持相反觀點，認為利差縮小和美國宏觀經濟數據可能疲弱，將引發日元套息交易的解除，推動USD/JPY下跌至140——這相當於以不同匯率將4400日元兌換成美元。

能源：供過於求的陰影

2025年原油價格下跌近20%，主要由於OPEC+擴產和美國產量增加，為2026年設定了警示基調。普遍偏向看空，主要擔憂如果OPEC+維持高產，且全球需求增長放緩，供應過剩風險將持續。

高盛描繪了一個挑戰性情境，即WTI原油平均約USD 52/桶，布倫特約USD 56。摩根大通也指出下行風險，預測WTI約USD 54，布倫特約USD 58，若供應過剩持續。

比特幣目前交易於**$93.77K (+0.90%在24小時內)**，仍深陷這些宏觀潮流中——風險偏好和貨幣預期的晴雨表。加密貨幣估值、大宗商品周期和貨幣變動之間的互動，將決定2026年的風險與回報。