黃金能否維持在$4,345以上的漲勢？利率降息預期與避險資金流入成焦點

XAU/USD 在星期五早盤亞洲交易中升至 4,345 美元，延續其令人印象深刻的動能，邁向 2026 年。

黃金在 2025 年以 65% 的年度漲幅收官，創下自 1979 年以來最強的年度表現。這次異常的漲勢主要由兩股力量推動：市場預期美國將進一步降息，以及在國際緊張局勢中持續的避險需求。現在的問題是，這種黃金的看漲趨勢能否在新的一年中持續。

降息因素：為何降低利率支持黃金

聯邦儲備委員會在 12 月將利率下調 25 個基點，將聯邦基金利率調整至 3.50%–3.75%，這表明政策制定者轉向貨幣寬鬆。除了 12 月的調整外，FOMC 會議紀要顯示，大多數聯準會官員認為，如果通脹持續下降，進一步降息是合理的，儘管對未來降息的速度和幅度仍存在分歧。

對於 XAU/USD 投資者來說，這個展望是積極的。由於黃金不產生收益，較低的利率降低了持有黃金的機會成本，使其相對於有收益的資產更具吸引力。隨著市場參與者越來越預期 2026 年會有多次聯準會降息，這種背景可能為貴金屬提供持續的支撐。

地緣政治不確定性：傳統避險資產的角色

除了貨幣政策外，以色列-伊朗緊張局勢和美國-委內瑞拉的爭端仍在產生地緣政治阻力。在這樣的時期，投資者通常會轉向被視為價值存儲的資產。在全球風險上升時，黃金作為避險工具的歷史角色使其處於有利位置。這種結構性需求一直是支撐 XAU/USD 在高位的關鍵支柱。

保證金要求的阻力

然而，並非所有因素都支持進一步上漲。CME 集團最近提高了黃金和白銀期貨合約的保證金要求，要求交易者為其持倉提供額外的抵押品。雖然這不改變黃金的基本面，但確實提高了投機成本，可能會阻礙槓桿交易者推動價格上行。一些市場觀察人士認為，這可能成為短期漲幅的天花板。

黃金的下一步是什麼？

隨著降息預期、地緣政治風險持續，以及來自較高保證金要求的技術壓力，XAU/USD 似乎陷入了多空力量的拉鋸。交易者在獲利了結與新買盤之間權衡，將決定黃金是否能突破當前阻力位或在這些水平附近盤整。