聯邦儲備本週的降息決策可能重塑全球市場情緒與貨幣走向

市場等待聯準會關鍵決策，政策不確定性籠罩

本週對全球投資者來說是一個關鍵時刻，美國聯邦儲備委員會（Fed）將公布其利率決策。市場約有85%的概率預期將降息0.25個百分點——將聯邦基金利率從目前的3.75%-4.0%範圍下調——許多人也已相應調整布局。然而，在這一共識之下，仍存在重大不確定性：Fed內部可能出現至少兩位反對降息的異議，這將傳達出政策制定機構內仍存鷹派情緒的訊號。

此決策的風險尤為高昂，因為若維持利率不變，將對市場參與者造成震撼。路透近期對108位經濟學家的調查顯示，只有19人預期不會有變動，絕大多數則押注於降息。摩根大通（JPMorgan）美國首席經濟學家Michael Feroli表示，多數異議的可能性是真實存在的，並暗示聯準會對未來利率走向的指引——尤其是關於一月是否降息的預期——可能比目前市場預期更偏鴿派。目前，交易者只將一月降息的機率定為24%，許多市場人士預期直到2024年中才會進一步放鬆。

亞太與全球市場持謹慎立場

週一，亞股市場漲跌有限，交易者在對聯準會放鬆的樂觀預期與對鷹派訊號的擔憂之間權衡。缺乏明確方向反映出在重大政策公告前的典型風險偏好猶豫。同時，加拿大、瑞士和澳大利亞的央行本週也將召開會議，儘管普遍預期三者都將維持利率不變。

瑞士方面，瑞士國家銀行（SNB）面臨壓力，要求放鬆貨幣政策以應對持續強勢的瑞士法郎，但官員們仍不願將利率推入負值區域，因為已經確定的0%基準利率使得進一步降息空間有限。對於澳大利亞來說，經濟韌性降低了降息預期，市場目前預計到2026年甚至可能進行緊縮。

貨幣市場反映聯準會政策預期

預期中的聯準會行動正波及貨幣市場，美元走強為股市反彈提供了平衡。美元指數穩定在99.013，而日圓則持穩於155.37——高於週五的近期低點154.34。對於追蹤美元兌澳幣（AUD）匯率的投資者來說，美元的韌性意味著仍有利的匯率可供利用，即使降息預期逐漸浮現，美元購買力仍得以維持。

歐元則在1.1638美元附近交易，略低於七週高點的1.1682美元，顯示在某些貨幣對中美元展現出選擇性走強。

債市預估多重情境

長期國債收益率在面對或許是因為降息預期而出現上行壓力。10年期國債收益率上升至4.146%，較前一週上升9個基點，反映投資者對聯準會可能發出鷹派信號的焦慮，同時又期待降息。這種動態暗示市場預期聯準會可能在降息的同時，傳達暫停觀察的訊號，旨在應對經濟衰退風險而不會進入長期放鬆周期。

對於總統批評聯準會獨立性的擔憂也影響了債市情緒，投資者擔心過度寬鬆的政策可能推升長期通膨。

企業財報與消費者數據將考驗市場信心

本週，甲骨文（Oracle）與博通（Broadcom）的財報將提供關於人工智慧投資趨勢與科技產業健康狀況的關鍵訊號。同時，Costco的財報將揭示在當前經濟環境下的消費者支出模式，提供聯準會降息是否能持續支撐消費者韌性的線索，或是需求已開始放緩。

商品反彈受放鬆預期推動

商品市場受擴大美國貨幣刺激預期的影響，形成自我強化的敘事。銅價創下歷史新高，主要由供應端擔憂與人工智慧基礎建設需求強勁所推動。金價在週五盤中飆升至4,259美元後回落，現約在4,202美元/盎司附近，而白銀則接近歷史高點。

能源市場也加入反彈行列，布倫特原油漲0.2%，至每桶63.85美元；美國原油則上漲0.2%，至60.18美元。這些走勢反映出市場預期較低利率將支持需求，儘管俄羅斯與委內瑞拉的地緣政治供應限制仍在提供底層支撐，不論貨幣政策如何轉變。

未來一週：應對相互競爭的敘事

標普500與那斯達克期貨在早盤交易中漲跌有限，顯示交易者在等待週五聯準會公告前仍保持觀望。市場面臨的挑戰是調和兩種相互競爭的敘事：降息作為經濟衰退的保險(看漲股市)，與降息結合鷹派指引(看空債市，甚至對股市持中性或負面預期)。聯準會如何在這些訊息中找到平衡，將決定本週是否會迎來持續的風險偏好行情，或僅是對更謹慎立場的短暫反彈。