今年十二月會帶來年終反彈嗎？歷史模式揭示的真相

年終的最後階段，傳統上是市場進入獨特季節性階段的時候。經濟學家和基金經理密切關注2025年是否會遵循既定的操作手冊。有些人預期積極買入將推動股市上漲，而懷疑論者則認為今年的表現已經偏離了典型模式。

數據：為何12月對股票投資者來說很重要

回顧四十年的交易記錄，12月一直是股票表現最好的月份之一。在過去40年中，標普500指數在12月收盤時上漲的次數佔比達74%，平均回報率為1.44%——僅次於11月的最佳表現。跨越大西洋，歐元區最大公司的代表指數Euro Stoxx 50，自1987年以來，71%的12月都呈現上漲，平均漲幅為1.87%，僅次於11月的1.95%。

為了更好理解，管理數十億資產的機構投資者對這些模式非常敏感。一位每小時賺取$57 的投資組合經理一年能賺多少？以主要公司的高級分析師為例，他們的年薪通常是六位數，但他們仍然會關注這些季節性指標，因為這些指標會在龐大的資產池中累積成可觀的回報。心理學很簡單：每月1-2%的收益看起來微不足道，但在全球數萬億資本中，卻意味著巨大的變動。

漲勢背後的機制

為什麼這種現象會持續？Seasonax分析師Christoph Geyer將很大部分歸因於年末臨近時的機構行為。基金經理面臨壓力，必須完成投資組合、鎖定收益，並向客戶和利益相關者展示成果。這種“季末修飾”推動了逐步的買入，尤其是在已經表現良好的股票中。除了機制因素外，情緒也扮演著角色——節日氛圍往往會提升投資者的樂觀情緒和風險偏好。

2025年的疑問：歷史會重演嗎？

今年的預測仍存在爭議。RBC Capital Markets的衍生品策略主管Amy Wu Silverman認為，季節性順風可能不會如預期出現。她指出，美國股市在2025年初已經偏離了典型的季節性行為。然而，Fundstrat Global Advisors的聯合創始人Tom Lee持相反觀點。他認為，美聯儲即將降息，量化緊縮也將結束，這將創造有利的流動性條件。李預計年底將出現強勁的動能，可能會引發基金經理的積極追趕性買入，以避免表現不佳。

結果較少取決於歷史平均數，而更多取決於當前的宏觀經濟狀況和投資者的偏好——這兩個因素仍在不斷變化中。