比特幣與以太坊價格波動加劇……在「4億美元清算海嘯」中市場結構受到削弱的擔憂

週三加密貨幣市場再現劇烈波動，全球期貨交易所接連出現大規模平倉事件。

僅僅2小時內，比特幣與以太坊由漲轉跌，並引發超過4億美元的槓桿平倉。

以太坊跌至2600美元附近，平倉規模達1.5億美元，宏觀經濟不利因素與ETF資金淨流出共同放大市場震盪。

過去模式重現的“劇烈波動”…開始懷疑機構介入

美國市場開盤初期，比特幣曾從86,000美元飆升至90,000美元以上，隨後又急跌至85,000美元。同期，以太坊也從2,900美元升至3,100美元，隨後回落至2,600美元左右。

這種“漲-跌”模式並非首次。僅在過去兩週內，類似的價格震盪已重演超過4次，引發市場參與者的疑慮。有些人認為是機構故意操縱價格，但也有人認為算法在流動性薄弱區間快速掃描，並自動平倉，屬於自然現象。

4億美元平倉規模…超高槓桿HYPE成最大受害者

根據CoinGlass數據，此次波動導致全球加密貨幣期貨市場平倉超過4億美元的槓桿頭寸。

其中，以太坊的平倉超過1.5億美元，主要為多頭平倉。比特幣則有1.4億美元被平倉，其中空頭平倉佔7,800萬美元。這意味著在急漲階段，空頭先行被平倉，隨後在急跌階段，多頭被迫平倉。

尤其是在去中心化期貨交易所Hyperliquid的HYPE/USD頭寸中，單筆訂單最大平倉約1,108萬美元。Hyperliquid本月的總平倉額已達3,300萬美元，創下歷史新高。

專家指出，實際平倉規模可能遠超官方數據，原因包括交易所API延遲、數據收集限制，以及場外交易中遺漏的交易量。

ETF資金淨流出削弱市場“緩衝功能”

更根本的問題在於ETF資金流向。根據SoSoValue數據，近兩天比特幣與以太坊ETF的淨流出超過10億美元。

在正常市場中，新增資金會形成“緩衝”，吸收波動。然而，目前資金正流出，導致市場對小幅震盪反應敏感。

AmberData研究團隊的Mike Marshall表示：“在基礎市場結構較弱、ETF流入有限的情況下，當價格動能逆轉時，市場難以快速穩定。”他補充，利率不確定性與避險情緒的加劇，使得空頭壓力持續增強。

下一個主要支撐位在哪裡？

Marshall根據ETF平均買入成本(Cost-Basis)分析，預測未來市場走勢。

“目前來看，80,000美元附近是第一個具有意義的支撐點。如果ETF淨流出持續或金融環境進一步收緊，60,000美元將成為下一個關鍵參考點。”他表示。

截至週三下午，比特幣(BTC)約在93,390美元，以太坊(ETH)約在3,260美元，24小時內分別下跌0.39%與上漲2.42%。

由於市場結構脆弱與宏觀經濟不確定性並存，未來價格走向將取決於ETF資金的轉向以及投資者對風險資產的信心恢復情況。