全球貨幣資產配置的新趨勢，從歐元兌換開始

為什麼現在外幣資產受到關注？

2025年11月目前，全球金融市場在複雜的環境中持續變化。由於美國聯邦政府關閉的影響，主要經濟指標的公布被延後，但通貨膨脹放緩的趨勢仍在持續，各國的貨幣政策逐步放寬。這樣的情況下，外幣資產已經從單純持有美元，演變成利用多種貨幣價值變動進行資產配置的策略。

尤其是各國貨幣流向的差異，使得包括歐元兌換在內的多貨幣投資組合的策略價值日益提升。匯率波動性擴大，美國、歐洲、日本的利率政策走向不同，外幣資產逐漸成為與全球利率循環相連的投資策略。

外幣投資的三種方法

外幣資產管理根據投資者的偏好，可分為三種策略。每種方式在穩定性、收益性和敏捷性方面的平衡點不同。

保守策略：外幣存款與多貨幣策略

最簡單且安全的方式是透過銀行直接購買美元、歐元、日元等，並以存款形式持有。在此情況下，收益主要來自利差，而非匯差。

截至2025年11月，美國美元存款利率約為年利率2.7%至3.3%，歐元兌換的存款利率約為0.4%左右，日元幾乎為0%。若使用手機進行匯兌，最高可享受90%的優惠，能大幅降低匯兌成本。這適合保守投資者或有海外消費需求的個人。

特別是多貨幣存款，因同時持有多種貨幣，將美元、歐元、日元按一定比例分散，能在某一貨幣大幅波動時起到緩衝作用。

中度策略：ETF·ETN的間接投資

利用ETF或ETN，可以同時反映匯率變動、利率和債券價格的變化，進行間接投資。代表性產品包括美元指數ETF、歐元相關債券ETF、全球貨幣ETF等。

2025年，全球ETF市場規模約為17兆美元，創歷史新高，特別是美元和歐元ETF的資金流入持續增加。由於市場預期美國降息與風險資產調整，年初以來美元指數ETF約獲得3%的收益，歐元指數ETF則約8%。這顯示外匯市場已經不僅僅是匯差套利，而是成為宏觀經濟投資組合的一部分。

ETF最大的優點是分散投資和高流動性。投資者不必直接押注某一貨幣，而是透過投資全球主要貨幣籃子ETF，自然暴露於匯率變動中。但需注意，管理費和匯率避險成本會降低實質收益。

積極策略：外匯保證金交易與衍生商品

外匯保證金交易利用少量保證金和高槓桿，投資貨幣對的波動。例如，若USD/JPY匯率由153日圓升至155日圓，以10萬美元的部位計算，約可獲得1.3%的收益。但若反向移動，則會產生相同比例的損失，因此嚴格的風險管理是必要的。

全球CFD交易量逐年增加，歐洲和澳洲的個人投資者比例擴大。在美國，個人外匯交易受到限制，僅能透過獲得澳洲ASIC、英國FCA、新加坡MAS等監管機構認可的經紀商進行交易。使用CFD前，必須確認槓桿限制、保證金規定和是否獲得許可。

三種外幣資產管理策略比較

了解各貨幣的特性

2025年，全球貨幣市場在利率預期下調、地緣政治緊張緩和、原物料價格波動等多重因素影響下，主要分為三大類。

( 安全資產型貨幣

美元)USD(、瑞士法郎)CHF(、日元)JPY###在全球經濟不安、戰爭或金融危機等風險升高時，反而會升值。

11月以來，特朗普政府上台後，市場波動性減少，美元波動性大幅降低，市場進入低波動階段。美元指數(DXY)穩定在約100附近，日/美元匯率在150日圓左右波動。日本銀行(BOJ)預計明年上半年可能會逐步正常化利率，日元有逐步反彈的空間。

( 大宗商品聯動貨幣

澳幣)AUD(、加幣)CAD(、紐幣)NZD###與石油、天然氣、銅、鐵礦石等原物料價格密切相關。

11月初，布倫特原油每桶約64美元，銅價較前月上漲約+4%，反映原物料市場的回暖。澳幣相對美元反彈至約0.65美元，加幣亦因油價上漲而升至1.40CAD/USD左右。中國政府的經濟刺激措施和原物料進口擴大，支撐了這一趨勢。

( 高收益新興市場貨幣

巴西雷亞爾)BRL(、墨西哥比索)MXN(、印度盧比)INR###等，因較高的利率和成長率，成為利差交易(carry trade)的主要標的。

近期，新興市場通膨放緩，且較發達國家更快的降息空間，提升了新興資產的吸引力。墨西哥比索較年初上漲約5%，印度盧比則相對穩定，資金持續流入。東南亞貨幣如馬來西亞、印尼等，外資淨流入持續，當地債券和貨幣均呈現強勢。

目前的貨幣選擇策略

2025年11月，外匯市場仍以美元為主的防禦性格局為主。聯準會自9月降息後，進一步放寬的速度受到控制，全球地緣政治風險和經濟放緩的擔憂，使得避險資產偏好升溫。美元在危機時期再次證明其作為基準貨幣的地位。

相較之下，歐元(EUR)的兌換需求因經濟放緩和經濟衰退風險而受限。歐洲方面，德國和法國的製造業疲軟與財政負擔持續，歐洲央行（ECB）對於進一步放寬持謹慎態度，歐元短期內維持區間震盪。

澳幣則因高通膨風險成為主要變數。澳洲央行(RBA)表示，服務價格上升速度較預期緩慢，今年不會降息，市場也預期放寬時間點在2026年。AUD/USD約在0.66美元左右波動。

目前的實務策略是以美元為核心配置投資組合，同時利用歐元兌換和日元作為輔助分散工具。資源貨幣則限於短期交易，長期持有美元仍是最穩妥的選擇。

影響匯率的關鍵因素

匯率並非需求與供給的簡單結果，而是由各國貨幣政策、財政狀況、貿易流向和地緣政治等多重因素共同作用的結果。

( 通脹與利差的影響

美國11月消費者預期通膨率為4.7%，較前月升高，物價不安仍未完全解除。聯準會)Fed(將基準利率降至4.00%，但表示將謹慎進行進一步降息。

相反，澳洲央行)RBA(因持續的通膨壓力，明確表示今年內不會降息，歐洲央行（ECB）也認為通膨放緩仍有限，維持利率不變。各國利差成為外匯市場美元走強、歐元持平、澳幣和日元走弱的核心因素。

) 財政狀況與負債

美國財政赤字約佔GDP的6%，聯邦政府關閉的擔憂增加市場不確定性。歐洲主要國家則加強財政紀律，逐步降低負債比率，短期偏好美元資產，中期則偏好歐元資產的配置。

( 貿易逆差與地緣政治不確定性

中東地區不穩定與美中貿易關係的不確定性仍存，但中國出口回升、印度和越南的供應鏈重組，成為亞洲貨幣走強的因素。原物料價格的下跌趨緩，也限制了資源貨幣的短期反彈。