個股期貨完全指南：從保證金計算到交易策略

在股市中，除了買賣股票，還有一種衍生工具讓交易者以更小的資金撬動更大的收益——個股期貨。許多投資人對期貨既感興趣又感到陌生，擔心複雜的計算、龐大的風險。本文將透過實例與詳細解析，幫助你掌握個股期貨的核心機制。

個股期貨是什麼？

期貨的原始目的是幫助農民對沖農作物價格風險。個股期貨則是將這套邏輯應用到股票市場上——它是一份以股票為標的、具有固定數量、到期日期的標準化合約。

個股期貨的關鍵特性包括：合約規模固定、價格與股票高度相關、可雙向交易（既可做多也可做空）。期貨價格通常會反映市場的未來預期——看好時期貨價高於現股，看空時則反之。這也是為什麼交易者常用期貨價格走勢來判斷股票走向。

為什麼投資人偏好個股期貨？

1. 交易成本極低

以台股為例，股票交易手續費為千分之1.425，加上交易稅千分之3，總成本達千分之4.425。而個股期貨的手續費計算方式完全不同——以「1口多少錢」計費。

舉例：買進1張台積電股票需約40萬台幣，手續費570元；但買進1口台積電期貨（相當於2張股票）的手續費僅需10~20元，差異驚人。此外，期貨的交易稅為十萬分之2，遠低於現貨股票，對頻繁交易者來說節省成本巨大。

2. 做空無後顧之憂

股票做空需面臨融券強制回補的困擾，但個股期貨沒有此限制。只要在合約到期前平倉即可，交易自由度更高。

3. 稅務規劃優勢

股票投資領取股利時需繳納二代健保與股利所得稅，高稅率族群甚至被課徵30%稅負。而期貨投資中，除權息直接退回保證金，完全規避兩種稅負，相對更加有利。

個股期貨的四大風險不可忽視

1. 流動性不足

與現股相比，個股期貨的掛單量和成交量通常較低。冷門標的的買賣價差寬闊，可能無法在理想價位成交，甚至面臨難以平倉的局面。

2. 保證金追繳風險

期貨只需繳納保證金（約合約價值的5~10%），槓桿特性帶來倍增收益的同時，也將風險放大。若行情走勢不利，保證金跌破維持保證金水位時，券商會要求投資人補齊至原始保證金水位。若未及時補繳，將遭強制平倉。

3. 高槓桿的雙刃劍效應

槓桿是把雙刃劍。判斷正確時，小額資金可斬獲大利潤；判斷失誤時，損失也會急速擴大。這就是為什麼期貨交易一定要設置嚴格的停損機制。

4. 到期轉倉成本

個股期貨有固定到期日。若想長期持有，必須定期轉倉至下一個月份合約。轉倉過程中可能賺取或承擔額外成本，這是長期期貨持有人無法迴避的風險。

結論：個股期貨適合短線交易者、頻繁操作者，或想參與除權息套利的投資人。但若資金規模龐大，流動性風險不可輕忽。

個股期貨保證金體系完全解析

期貨保證金分為三個層級：

原始保證金：首次進場時必須繳納的金額
維持保證金：保持頭寸所需的最低保證金
結算保證金：期貨交易所向期貨商收取的額度，用於防範違約

當市場走勢不利時，保證金會隨損失逐漸縮水。若跌破維持保證金，券商會催繳保證金。若低於原始保證金的25%，券商可直接強制平倉你的部位。

個股期貨保證金如何計算？

台股個股期貨的合約規格

台灣股票期貨1口 = 2張股票 = 2000股。買賣一口期貨等同於買賣2張現股。

保證金比例與級距

台灣期交所根據個別股票的波動度，將期貨分為3個保證金級距（波動特別劇烈的股票會單獨設置）：

股票	期貨代號	保證金級距	維持保證金	原始保證金
台積電	2330	級距1	10.35%	13.50%
聯電	2303	級距1	10.35%	13.50%
友達	2409	級距1	10.35%	13.50%
矽格	6121	級距2	12.42%	16.20%
中光電	5371	級距2	12.42%	16.20%
智原	3035	級距3	15.53%	20.25%

（資料來源：台灣期貨交易所，2023.11更新）

實際計算範例

假設台積電股價為400元，買進1口台積電個股期貨：

• 原始保證金 = 400 × 2000 × 13.5% = 108,000元
• 維持保證金 = 400 × 2000 × 10.35% = 82,800元

若期貨價格下跌至387.4元以下，保證金就會低於82,800元的維持水位，券商將催繳保證金。為避免斷頭風險，投資人可一開始就多繳保證金、降低槓桿，同樣能享受期貨的低成本優勢。

美股個股期貨的差異

美股期貨的初始保證金和維持保證金均為合約標的價值的20%。若帳戶內持有對沖頭寸，保證金比例可能下降。

交易個股期貨的費用構成

投資人交易個股期貨時面臨的主要費用包括：

手續費：不同券商收費標準不同，交易量大或持倉量大的投資人通常能協商更優惠的費率。

交易稅：台灣個股期貨交易稅為十萬分之2，遠低於現貨股票。

滑點成本：市場波動或流動性不足時，實際成交價可能偏離預期報價，產生額外成本。快速變動的市場中滑點成本尤其明顯。

接近交割日的升水/貼水：期貨合約臨近到期時，可能出現更高的保證金要求。期貨價格與現貨價格的價差（升水或貼水）也可能擴大，增加持倉成本或平倉成本。

新手交易個股期貨必知的6大要點

1. 並非所有股票都有期貨合約。投資前必須確認目標標的有對應的期貨可供交易。

2. 個股期貨可T+0交易，支持先買後賣、也支持先賣後買，交易靈活度極高。

3. 成交量是隱形成本。期貨交易量通常小於現貨，冷門標的的買賣價差往往很大，影響實際成交價。

4. 分近月與遠月合約。近月合約交易量通常更大，但要留意到期日。若需長期持有，要在到期前完成轉倉。

5. 最小升降單位與股價區間相關。不同價格區間的期貨，最小變動單位不同：

   • 未滿10元：0.01元
   • 10~50元：0.05元
   • 50~100元：0.1元
   • 100~500元：0.5元
   • 500~1000元：1元
   • 1000元以上：5元

6. 小型期貨更親民。1口標準個股期貨=2000股，而小型期貨=100股，對資金有限或高價股感興趣的投資人更加友善。

如何有效交易個股期貨？

槓桿倍數要適度

假設交易1口台指期，使用10倍槓桿，台指期每波動1%，帳戶損益就會波動10%。若行情反向發展，極易觸發保證金追繳甚至斷頭。因此，槓桿倍數應根據個人風險承受能力設定，而非盲目追求最大倍數。

停損停利必不可少

股票投資可「買進後放著」等待反彈。但個股期貨是T+0交易，有到期日限制，不適合無限期持有。一旦行情走勢不利，必須迅速認賠出場，否則極可能遭強制平倉。因此，設置合理的停損停利點是期貨交易的核心紀律。

進出場時間點至關重要

股票投資者習慣分散投資、定期定額買入，時間拉長就有獲利空間。但個股期貨的交易週期短，價格瞬息萬變，合約定期結算。這決定了期貨交易必須精準把握進出場點位，不能靠時間換空間。

個股期貨交易時間表

台灣個股期貨交易時間

• 一般交易時段：台灣時間 08:45 ~ 13:45
• 盤後交易時段：台灣時間 15:00 ~ 05:00
• 到期月份合約的最後交易日：08:45 ~ 13:30（提前15分鐘收市）

美股個股期貨交易時間

美股期貨採全天候交易制度，無間斷：台灣時間 06:00 ~ 次日 05:00，交易時段分「一般交易」和「盤後交易」但中間無停市。

總結：個股期貨的投資邏輯

個股期貨是一種「以小博大」的金融工具，以相對低廉的保證金撬動數倍的標的價值。交易者透過支付初始保證金進場，並根據市場變動追加保證金，以防違約。

個股期貨的獲利核心在於正確預測市場走向。這決定了它本質上是一種高風險、高回報的投資工具。無論交易任何衍生品，都必須牢記：槓桿放大收益，同時也放大風險。因此，嚴格的停損停利機制、適度的槓桿控制、充分的風險認知，是個股期貨交易者的三大生命線。

投資個股期貨不是冒險，而是一場精心規劃的交易——前提是你已充分理解個股期貨保證金的運作邏輯、費用結構以及風險防控方法。