當避風港競爭：比特幣在$90K 以下停滯，債券和黃金同步上漲

比特幣難以突破90,000美元的關卡，反映出市場的深層轉變——傳統避險工具正優於數字替代品。週一，加密貨幣遭遇大量拋售，觸發近$100 百萬美元的清算，顯示投資者對其短期內朝六位數邁進的前景持懷疑態度。

傳統避險優勢

當前的市場環境為比特幣的價值存儲敘事創造了不利的背景。黃金在4,300美元以上保持強勢，投資者紛紛轉向避險策略，而美國國債則在預期財政赤字擴大的情況下吸引資金。根據洛克菲勒全球家族辦公室領導層的說法，政策制定者正採取金融壓制策略來管理債券收益率——這一發展凸顯了固定收益工具的競爭力。

與此同時，標普500指數在12月繼續創下歷史新高，將流動性從其他資產中抽離。由於較低的利率支撐股市估值並改善消費者信貸條件，比特幣作為獨立價值存儲的吸引力減弱。追蹤替代加密貨幣相對比特幣表現的Altseason指數仍受限，反映出投資者更偏好傳統市場而非數字資產。

經濟逆風與市場心理

近期勞動市場數據顯示失業率為4.6%，是四年來的最高點(，呈現出一個複雜的信號。雖然歷史上這可能引發刺激措施的預期，但通脹擔憂抑制了這樣的希望。這種經濟模糊性使比特幣保持區間震盪，當前價格在92,540美元附近，過去24小時內下跌了約-1.33%。

美國經濟在人工智慧基礎設施投資方面的韌性部分抵消了關稅相關的擔憂，但這種廣泛的經濟強勁反而對比特幣形成了反向作用。當股市繁榮時，投資者對數字資產的避險動力減少。

採礦行業面臨利潤壓縮

比特幣採礦業正受到能源成本飆升和盈利指標惡化的雙重壓力。由於中國關閉了1.3吉瓦的採礦產能，哈希率下降，迫使礦工尋求債務和股權融資，包括二次公開募股，以維持運營。

然而，一些市場觀察人士，包括VanEck分析師，從逆向角度看待哈希率的下降——歷史上，這樣的時期常常預示比特幣的正向回報。根據BitcoinTreasuries數據，持有比特幣作為庫藏資產的公司交易折扣顯著，這在長期信念與短期估值壓力之間造成緊張。

未來之路

比特幣的復甦最終取決於其數字黃金定位的重新被接受。然而，隨著債券提供有吸引力的收益率，黃金則提供實體安全，這一敘事可能會遇到阻力，直到市場動態轉變。目前，在宏觀經濟不確定的環境中，傳統避險工具仍然具有壓倒性的吸引力。