美國公債投資完全指南：從入門到精通公債殖利率

認識美國公債：全球最安全的投資選擇

美國公債（國債）本質是什麼？ 簡單來說，這是美國政府向市場融資的債券工具。政府承諾在指定期限內返還本金並支付利息。

為什麼美國公債被全球投資者追捧？核心原因在於美國政府信用等級全球最高，債務違約風險近乎為零。正因如此，美國公債成為國際資產配置中的避險首選，也是許多投資組合的基石。

無論是個人投資者、機構法人，還是各國央行，都將美國公債作為穩定收益的重要來源。其高度的流動性和市場交易量確保投資者隨時可以進出市場。

美國公債的四種主要類型

根據到期期限和付息方式，美國公債主要分為四大類：

短期國庫券（T-Bills）

特點： 期限1年以內，通常以4週、13週、26週或52週發行。

付息方式： 零息債券，採用折價發行模式。投資者以低於面值的價格購買，到期時按面值贖回，差額即為利息收益。

案例說明： 假設面值100美元的短期國庫券以1%利率發行，投資者實際成本為99美元，到期獲利1美元。

適合投資者： 對流動性有較高要求的短期投資者、現金管理需求者。

中期國庫票據（T-Notes）

特點： 期限涵蓋2年至10年，常見發行期限為2、3、5、7、10年。

付息方式： 每半年付息一次，投資者定期獲得穩定的利息收入。

市場地位： 10年期美國國債是全球資產定價的重要基準，常被作為觀察債市趨勢的風向標。

適合投資者： 尋求中期收益穩定性的投資者，需要定期現金流的投資者。

長期國庫債券（T-Bonds）

特點： 期限為20年至30年，多數以30年期發行。

付息方式： 每半年付息一次。

流動性特性： 雖然到期期限長，但因可在二級市場自由買賣，流動性並未因此受損。

適合投資者： 長期投資者，追求穩定被動收入者，退休資金配置者。

通膨保值債券（TIPS）

運作機制： 本金與消費者物價指數（CPI）掛鉤，定期調整。

調整邏輯：

• 通膨上升 → 本金增加 → 利息支付增加
• 通膨下降 → 本金調降（但到期不低於原始面值）

計算示例： 購買面值1,000美元、年利率1%的TIPS。若當年通膨率為5%：

• 調整後本金：1,050美元
• 半年利息：1,050 × 1% ÷ 2 = 5.25美元（高於原計劃的5美元）

適合投資者： 擔憂通膨侵蝕購買力的投資者，資產保值需求強烈的投資者。

公債殖利率是什麼？掌握收益計算方式

兩種核心收益率概念

當期收益率： 最簡單的衡量方式，計算公式為年利息除以當前購買價格。

當前收益率 = 年利息 ÷ 當前價格 × 100%

到期殖利率（YTM）： 這是投資者實際年化報酬率的准確反映，需考慮利息收入、本金差損、持有時間等多個因素。YTM計算相對複雜，涉及多變量方程式求解。

查詢公債殖利率的實用途徑

投資者無需自行計算YTM，可通過以下渠道獲取實時數據：

官方發布渠道： 美國聯準會和財政部每日公佈收益率曲線數據，具有最高權威性。

財經資訊平台： Investing.com、CNBC、WSJ等國際財經網站實時更新各期限公債殖利率。

交易平台： 券商交易系統通常提供篩選功能，可查詢特定期限公債的YTM數據。

在台灣購買美國公債的三條路徑

方式一：直接購買債券

流程： 通過海外券商或本地券商複委託購買已流通的公債。

優勢：

• 完全掌控持有期限和具體品種
• 流動性高，可隨時在二級市場賣出
• 無管理費負擔

劣勢：

• 起購額度高（通常1,000美元起）
• 交易佣金和價差成本相對較高
• 需要相對充足的投資資本

建議： 海外券商品種更豐富、報價更快、費用更低，比本地複委託更具優勢。

方式二：債券基金

運作原理： 基金經理人集中投資多種債券，投資者買入基金份額分享收益。

特色：

• 起購門檻低（百美元級別）
• 風險分散，不依賴單一債券
• 專業管理降低決策難度

成本考量： 需要支付管理費，通常年費率在0.3%-0.8%之間。

方式三：債券ETF（推薦選擇）

特性： 像股票一樣在證券交易所交易，集基金分散優勢與股票便利性於一身。

成本優勢： 管理費遠低於傳統債券基金，交易成本最低。

常見標的：

• TLT - 超長期美債（20年以上）
• IEF - 中長期美債（7-10年）
• SHY - 短期美債（1-3年）
• VGSH - 短期國債指數型
• TIP - 通膨保值債券專門基金
• GOVT - 全面美債投資

適合族群： 小額資金投資者，追求低成本配置者，新手入門者。

投資方式	購買門檻	費用結構	風險管理	流動性
直接購債	高（千美元級）	佣金+價差	無分散	高
債券基金	中（百美元級）	管理費高	風險分散	中
債券ETF	低（一股起）	管理費最低	風險分散	高

決定公債價格與收益的核心因素

價格與殖利率的反向關係

這是債券投資中最重要的規律：債券價格上升→殖利率下降；債券價格下跌→殖利率上升。

理由在於債券現金流固定，價格上升意味著相對收益率被攤薄，反之亦然。

內部因素：發行條件

期限長短和票面利率 直接影響初始發行價格。長期公債因風險更大，須以更低價格發行以吸引投資者承接。

外部因素：市場環境

利率環境變化： 現行利率上升時，新發行公債票面利率更高，存量舊債相應貶值。反之亦然。近年聯準會升息週期中，這一點表現最為明顯——國債價格下滑，公債殖利率飆升至多年高位。

經濟景氣程度： 經濟衰退時期，市場風險偏好下降，投資者爭相購買國債避險，推高國債價格。反之經濟繁榮期，資金流向高收益資產，國債需求減少。

通貨膨脹預期： 通膨上升推高整體利率水平，進而壓低國債價格。投資者面臨實際購買力侵蝕的威脅，對固定收益的吸引力降低。TIPS應運而生正是為應對此困境。

發行規模管制： 適度的新債發行不會擾亂市場，但過度發行將破壞供需平衡，導致價格下跌、殖利率上升。

投資美國公債的實用建議

對於台灣投資者而言，債券ETF是最佳起點。它以最低成本提供分散投資，特別適合預算有限、希望專注核心資產配置的投資人。

選擇期限時應考慮自身時間規劃：短期資金用SHY或VGSH，中長期配置用IEF，長期資產配置用TLT。若擔憂通膨風險，可適度配置TIP作為對沖。

公債殖利率是動態變化的，投資決策應結合當前經濟形勢、聯準會政策預期、通膨數據等多重因素綜合考量。定期檢視持倉，根據市場環境調整配置，才能在風險可控的前提下實現穩定收益。